宁德时代赴港上市背后，护城河究竟要挖多深？

文/科技说说

宁德时代高高抬起的“靴子”，终究是重重地踏了下去。

近日，宁德时代发布“关于刊发境外上市外资股(H股)发行聆讯后资料集”的公告。港交所官网信息显示，该公司通过港交所主板上市聆讯，或很快在香港主板上市。从2025年2月11日递表，至5月6日披露聆讯后招股书，用时共计84天——宁德时代的港股上市进程已然进入最后的倒计时。

若成功挂牌，这家市值超万亿的“宁王”，将实现“A+H”双资本平台布局。身为全球新能源产业的风向标，宁德时代赴港上市不仅是资本版图的扩张，更是其从“中国电池大王”向“全球能源解决方案提供商”蜕变的关键落子。

这场“资本远征”的背后，是宁德时代多年进行技术沉淀与全球化布局后，厚积薄发的必然结果。而港股上市也并非单纯融资行为，是宁德时代撬动全球资源的关键支点。通过香港这一国际金融枢纽，宁德时代将更高效地对接海外资本、整合产业链资源，迎来一个将护城河挖得更深的全新未来。

技术与财务的双重积淀

宁德时代之所以能够在港交所成功上市，有着多方面原因。而在技术、财务两大维度的双重积淀，是宁德时代厚积薄发的基石。

在技术这一维度，宁德时代将自身的优势和长处发挥地淋漓尽致。比如在2024年，宁德时代于乘用车领域发布了神行Plus电池，是全球首个兼备1,000km续航以及4C超充特性的磷酸铁锂电池；推出新一代麒麟高功率电池，放电功率超1,300kW，可助力新能源车实现零百加速2秒以内；推出全球首款纯电续航达到400公里以上，同时兼具4C超充能力的骁遥增混电池。

而在今年4月21日以“边界觉醒”为主题的超级科技日上，宁德时代更是用“技术核爆”重新校准了新能源行业的坐标系。宁德时代发布全新钠离子电池品牌——钠新，首次将钠离子电池推向大规模量产。钠新电池可有效降低对锂资源的依赖，夯实新能源行业的基础；-40℃至70℃的全温域适配能力，为高寒地区、高温沙漠等极端环境下的新能源应用提供了可能……

宁德时代推出的骁遥双核电池，也是一次颠覆式创新。骁遥双核电池，是双核架构、自生成负极技术深度融合的重磅产品。其具备五大双核功能，包括高压双核、低压双核、结构双核、热管理双核以及热失控安全防护双核，能确保动力输出的连续性、稳定性和安全性，并在未来L3、L4级智驾时代为整车提供更稳定可靠的供能保障。

至于第二代神行超充电池，则是全球首款兼具800公里续航和峰值12C超充速度的磷酸铁锂电池。其实现三大突破——突破超充边界：1秒补能2.5公里，充电5分钟续航520公里；全场景动力：在低SOC亏电状态下，依旧具备830kW高输出功率；超长续航：在提供12C超充体验的同时，实现了同等超充倍率下全球第一的800公里超长续航。

能够看到，宁德时代通过持续领先的技术，不断提升高附加值产品占比。这样一来，宁德时代能够构建起强大的技术壁垒，自然确保了其在竞争中处于有利位置。

在财务维度，宁德时代的出色表现也有目共睹。据招股书显示，宁德时代的盈利能力持续提升，年度利润持续增长。2022~2024年，该公司营收分别为3286亿元、4009亿元、3620亿元，年度利润分别为335亿元、473亿元及553亿元。

而2025年第一季度财报显示，宁德时代在该季度实现营业收入847.05亿元，同比增长6.18%。净利高达139.63亿元，较上年同期增长32.85%，扣除非经常性损益后的净利润为118.29亿，同比增长27.92%。

强大的财务韧性，凸显着宁德时代在产品结构升级、成本控制能力等方面的过硬实力。而随着新能源汽车市场持续扩张和全球能源转型加速，宁德时代凭借技术优势和产能布局等，有望在财务维度继续保持良好的增长态势。

宁德时代全球化的“资本引擎”

有着深厚积淀的支撑，宁德时代在港股上市已然成为板上钉钉的事实。而此次宁德时代谋求赴港二次上市的初衷，则是剑指海外市场。

据宁德时代相关人士表示，宁德时代赴港上市募集的资金，将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持，助力国际化战略布局提速。

事实上，早在此前宁德时代就已经在海外市场积极布局。宁德时代已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，德国埃尔福特工厂已投产，且在积极推进匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂及印尼电池产业链项目的建设或筹建。

据了解，宁德时代在匈牙利工厂一期正在加速建设中，厂房土建已完工，正在推进设施安装，模组线预计今年投产，电芯预计2025年下半年投产。二期已取得相关审批手续，在进行前期准备工作，也将在2025年开工。

而宁德时代赴港上市，有望斩获三大战略杠杆。

首先是资本杠杆，可破解外汇困局，支撑百亿级海外投资。目前，其在全球范围内的在建项目总投资已超过110亿欧元，资金需求迫切。

据知情人士透露，宁德时代计划通过在香港上市筹集至少40亿美元，这将使其成为今年以来全球规模最大的上市交易。如果交易规模扩大并行使超额配售权，最终募集金额可能增至53亿美元。这将直接补充宁德时代的“外汇弹药”，支撑更多项目的建设。

其次是资源杠杆，来构建全球产业共同体。通过港股平台，宁德时代可吸引更多国际资本，强化与战略股东的协同。更重要的是，其“换电站联盟”和“双网并行”模式等生态布局，也将借助资本纽带加速落地。

最后是规则杠杆，让宁德时代更好地应对地缘博弈的技术话语权。面对欧盟、美国的本地化壁垒，宁德时代选择以技术标准输出替代单纯产能扩张。其“技术授权+能源服务”的商业模式，有望获得更高溢价。

此外，宁德时代的估值体系也将被重构。港股投资者，更注重盈利能力和国际竞争力。宁德时代市盈率长期徘徊在20-30倍，而海外新能源科技企业，包括特斯拉、Lithium Americas等普遍享受40-60估值。在港股上市后，宁德时代有望吸引主权基金、长线机构投资者，推动整体估值向国际水平靠拢。

可以说，港股上市对宁德时代的战略价值远超融资本身。在港股上市后的宁德时代，能否将技术优势转化为全球标准，将资本势能转化为生态掌控力，不仅关乎企业自身的命运，更将深刻影响全球新能源产业的未来格局。

向“全球规则制定者”进军

宁德时代即将成功在港股上市，显然不会迎来一场新能源领域的“终局之战”。因为其接下来遇到的竞争和挑战，注定是一场没有终点的马拉松。

但宁德时代的港股上市，既是中国新能源产业从“政策驱动”转向“技术驱动”的缩影，也是全球化2.0时代的标志性事件。宁德时代所书写的，不仅是企业财报上的数字，更是一个新时代的能源革命叙事——在这里，资本与技术共舞，风险与机遇交织，而中国企业终于站在了全球创新链的顶端。

在博鳌亚洲论坛2025年年会上，宁德时代董事长曾毓群曾着重强调，“我们不是在和同行竞争，而是在与时间赛跑。”可以预见的是，开辟全新增长曲线、深挖护城河的宁德时代将持续发力，向“全球规则制定者”的重要角色不断进军。在新能源产业的凛冬与暖春交替中，宁德时代正以厚积薄发之姿，开启属于“中国智造”的新未来。