顾宇接棒一年，洋河把最难的事做成了

编辑 | 虞尔湖

出品 | 于见专栏

白酒行业的深度调整还在持续，存量竞争的寒意几乎传到了每一家酒企。

8月26日晚间，洋河股份发布2026年半年报，上半年实现营业收入105.4亿元，归母净利润26.02亿元。

单看增速，这份成绩单谈不上亮眼，营收和利润都出现了两位数的同比下滑。但如果把视线从利润表移到渠道、库存和产品线上，会发现另一幅图景。渠道库存回到了健康区间，主导产品批价企稳回升，第七代海之蓝正在全国加速铺开。

这些变化背后站着同一个人，去年7月接棒董事长、今年1月又兼任总裁的顾宇。

这位从宿迁基层一路走出来的70后掌门，正在用自己的节奏，带洋河打一场硬仗。

先把渠道的水放干净

懂白酒的人都知道，这个行业最怕的不是卖得慢，而是渠道里压着货。

库存高了，价格就乱，价格一乱，经销商的信心就塌，最后反噬厂家。过去几年，不少酒企选择继续向渠道压货保增长，洋河却反其道而行，主动踩下刹车。

据于见专栏观察，半年报里的两组数字很能说明问题。

截至6月底，洋河白酒产品库存量约1.01万吨，同比下降38.32%，而同期销量降幅是31.36%，库存降得比销量还快。库存商品余额也从去年同期的10.22亿元降到7.16亿元，下降近三成。

这意味着洋河没有在需求承压的时候继续压货，而是主动放慢生产和发货节奏，让渠道有时间把过去积累的库存消化掉。

更值得说的是洋河今年创新推出的库存熔断机制。

厂家按照终端动销数据核定发货量，单品库存一旦超过设定水平，系统会自动暂停开票。

能不能发货这件事，决定权从销售经理手里移到了终端开瓶的扫码枪上。配合以动销定发货的策略，公司不再给经销商下达压货任务，回款全部来自经销商基于真实动销的自主补货。

于见专栏认为，效果已经看得见。

根据6月股东大会披露的信息，洋河全品类渠道库存回落到1.8至2.2个月的健康区间，主导产品社会库存较峰值接近减半。到8月，梦之蓝M6+的批价回升到610至620元区间，渠道利润企稳，经销商信心明显提振。

厂家不盲目压货，经销商不被库存绑架，双方重新围绕终端消费者做生意，这才是这轮去库存最深一层的意义。

产品焕新，塔基塔尖一起发力

渠道减负的同时，洋河的产品线也在重新梳理。

上半年中高档酒实现营收90.78亿元，占公司营业收入约86%，毛利率维持在79%左右的较高水平。在行业整体承压的背景下，洋河把资源集中到了核心价格带和优势单品上。

塔基部分，第七代海之蓝是绝对主角。

这款产品去年先在江苏大本营上市，颜值、品质、性价比得到经销商和消费者的充分认可，马年春节期间单日开瓶量连续多天突破万瓶，各类开瓶活动触达超百万消费者。

有了终端的真实热销打底，今年第七代海之蓝开始在河南、山东、安徽、湖北等省外市场规模化导入，不少经销商几乎是等着货到。百元以下价格带，洋河高线光瓶酒也已经完成江苏及周边市场的初步布局，这是行业首款获得真实年份认证的光瓶酒，全部使用至少3年的基酒，铺货后复购表现不俗。

塔尖部分，梦之蓝M9的升级版金梦九去年在南京秋糖会亮相，今年又出现在中国国际时装周南京站，把绵柔美学和非遗文化绑在一起，撑住品牌的高端形象。

一高一低之间，洋河新阶段的战术已经很清晰，塔基单品做规模，高端产品立标杆。

支撑这些产品动作的，是洋河厚实的家底。

顾宇在业绩说明会上透露，公司不同等级、不同年份的基酒储量超过74万吨。上半年研发投入7766万元，同比增长6.09%，在行业普遍勒紧裤腰带的时候还在加码品质研发，这份定力并不常见。

顾宇其人，一场静悄悄的效率革命

最后说说人。顾宇1978年5月出生在江苏泗阳，从泗阳县委秘书干起，历任张家圩镇党委书记、沭阳县副县长、宿迁市应急管理局局长，后来又先后执掌洋河新区和宿城区，2025年7月当选洋河股份董事长。今年1月，总裁钟雨到龄退休，顾宇又兼任总裁，董事长总裁一肩挑。

外界起初有疑虑，一个从体制内走出来的干部，懂不懂白酒。但翻开他的履历会发现，顾宇在洋河新区当过好几年党工委书记和管委会主任，主导过洋河新区5A级景区创建和中小酒企产业园整合，对洋河所处的产业环境再熟悉不过。

他懂地方经济，懂资源整合，也懂这家企业对宿迁意味着什么。

上任之后，顾宇做的第一件大事就是动组织。洋河告别了多品牌各自为战的模式，把分品牌运作改为分战区运作，14个战区内各品牌统筹，组建战区加事业部的营销架构，形成总部到销售管理部到战区再到终端的三级直达体系。

大量中间层的冗余岗位被取消，激励机制也跟着转向，开瓶、库存去化这些过程类指标被纳入奖励，一线人员的活力被真正激发出来。

与此同时，他推行人员培养与筛选并重的管理策略，对管理团队适度放权，结合十五五发展规划灵活调整战略和打法。渠道端则推进扶大商、培大商，帮助经销商降本增效，厂商关系从博弈走向共生。

这些动作看起来不如换广告、换包装热闹，却是实打实的效率革命。渠道改革、产品焕新能落地，靠的正是组织变革提供的底层保障。

结语

回过头看，洋河这份半年报，利润表是冷的，经营面却是暖的。

105.4亿元营收的背后，是回到健康区间的渠道库存，是企稳回升的产品批价，是加速全国化的第七代海之蓝，也是一套被重新理顺的营销体系。用短期的业绩阵痛，换渠道生态的长期健康，这笔账算的是未来。

白酒行业的调整迟早会过去，能穿越周期的企业，靠的从来不是运气，而是在低谷期敢动刀、肯练内功的战略定力。从这个角度看，顾宇掌舵的洋河，值得多一点耐心。

【天眼查显示】江苏洋河酒厂股份有限公司，成立于2002年，洋河股份成员，位于江苏省宿迁市，是一家以从事酒、饮料和精制茶制造业为主的企业。企业注册资本150644.5074万人民币，超过了99%的江苏省同行，实缴资本150644.5074万人民币，并已于2018年完成了定向增发。