当所有人还在盯着摄像头，海康威视已经换了一条赛道

编辑 | 虞尔湖

出品 | 于见专栏

四月的A股财报季向来是检验成色的关键窗口，在众多披露一季报的科技公司中，海康威视的这份成绩单显得格外亮眼。

2026年第一季度，公司实现营业收入207.15亿元，同比增长11.78%，归母净利润达到27.81亿元，同比大幅增长36.42%。扣非净利润增速更是高达37.44%，毛利率攀升至49.09%，比去年同期提升了整整4.16个百分点。

海康威视的利润增速已经大幅跑赢营收增速，说明公司正在经历从规模扩张到质量提升的关键转折。

市场习惯了把海康威视简单归类为安防龙头，但它的真实面目早已变得更加复杂和立体。八大创新业务、遍及全球的营销网络、持续深耕的AI大模型能力，这些元素正在共同构成一家全新的智能物联平台型企业。

读懂这份财报，不能只盯着数字本身，更要理解数字背后那场持续十年的战略转型。

利润增速甩开营收，毛利率背后的经营质变

如果只看营收增速，11.78%的数字或许谈不上惊艳。毕竟科技行业里动辄百分之二三十增长的公司并不少见。

真正值得细品的是利润端的表现。36.42%的归母净利润增速，几乎是营收增速的三倍。这种利润弹性的大幅释放，绝非偶然。

一季度49.09%的毛利率水平，比去年同期高出4.16个百分点。这个数据放在整个制造业来看都相当出色。海康威视能够实现毛利率的持续改善，背后是公司在产品端和运营端的双重发力。

一方面，公司果断剔除了低竞争力的产品线，把资源集中在高附加值的产品和解决方案上。

另一方面，海康在智能物联领域积累的技术护城河，赋予了它较强的定价话语权。当行业竞争者还在价格战的泥潭里挣扎时，海康威视已经可以靠技术和品牌溢价来获取更高的毛利空间。

一季度销售、管理、研发三项费用合计仅同比增长4.86%，远低于营收和利润的增速。这说明公司过去几年在内部管理上的持续优化正在显现成效。

海康威视管理层在投资者交流中提到，公司对各类产品线实行分类施策。对于市场格局稳定的优势产品线，维持合理投入以巩固标杆地位。

对于竞争激烈且无明显技术拐点的均势产品线，主动放缓扩张节奏，不再盲目追求市场份额。对于盈利承压的劣势产品线，则收缩资源投放，转向利基市场谋求稳定收益。

这种精细化的运营思路，正在将海康从一家依靠规模取胜的制造业企业，转变为依靠效率和质量驱动的平台型公司。

经营杠杆的效应也开始加速显现。回顾过去几年的发展轨迹，2015年至2024年是海康的投入扩张期，研发、销售及管理费用的增速持续高于净利润增速。

大量的资源被投入到前沿技术探索、海外市场开拓和创新业务孵化中。这些投入在当时看来或许拖累了短期利润表现，但如今已经到了收获的季节。

管理层给出的2026年全年指引是收入实现高个位数增长、利润实现两位数增长，这个利润增速跑赢收入增速的格局有望持续演绎。

创新业务撑起第二曲线，海外版图持续扩张

海康威视在2015年建立了内部创新跟投制度，陆续孵化出八个创新业务公司。经过十年的培育，这些创新业务已经逐步走出最难的创业期，目前八个创新业务中有七个已实现盈利。

2025年，汽车电子业务收入同比增长34.95%，机器人、智能家居、热成像等业务也都保持了良好的增长态势。2026年，管理层明确预判海康存储、海康微影和海康机器人将迎来高速发展的一年，营业收入和净利润均有望实现较快增长。

这些创新业务不仅是公司重要的收入增长点，也在成为重要的利润增长点。

从业务属性来看，创新业务的商业模型比传统安防更具想象空间。

海康机器人在工业自动化领域已经占据领先地位，分拆上市的预期也在不断升温。萤石网络作为智能家居平台，正在将海康的感知能力延伸到千家万户。

海康汽车电子则搭上了智能驾驶的产业快车，绑定主流车企后产品放量趋势明确。这些业务的共同特点是，都不再局限于传统的安防监控场景，而是把海康在视频感知、AI算法、硬件制造方面的核心能力，输出到更广阔的工业和生活场景中。

2025年，公司境外主业实现收入272.17亿元，同比增长4.73%。其中发展中国家市场表现尤为突出，拉美、中东及非洲、泛亚太三大区域的增速都相当强劲。

海康威视在海外坚持一国一策的精细化运营策略，非经销收入占比已经超过三成，门禁、报警、商业显示等非视频类产品在海外实现了快速增长，形成了产品端的第二增长曲线。

面对复杂的国际贸易环境和地缘政治风险，公司也展现出了成熟的应对能力。

针对中东地区的地缘波动，公司提前进行了库存备货，有效缓冲了短期冲击。管理层在交流中表示，有破坏就有建设，冲突过后的安防重建需求反而可能持续提升。

十年AI投入进入收获期，大模型重构增长逻辑

很多人理解海康威视，仍然停留在它是全球最大的安防视频监控产品制造商这个层面。这个标签已经严重滞后于公司的实际业务形态。

海康威视对自己的定位是全球最大的智能物联AIoT解决方案提供商。这个定位的底气，来自公司持续十年、累计近600亿元的高强度研发投入。

2025年，公司研发投入达到117.53亿元，占营业收入的比例为12.70%。近六年累计研发投入594.54亿元，研发费用率始终保持在10%以上。公司研发及技术服务人员占总人数近50%，在国内外设立了多个本地研发中心，形成了以杭州总部为中枢、辐射全球的多级研发体系。

截至2025年底，公司全球累计获得授权专利12981件，其中发明专利占比达57%。这种级别的研发投入和专利积累，在A股制造业公司中堪称罕见。

2025年，海康威视以观澜大模型体系为核心，推出了上百款物联感知加AI产品，实现了对云、域、边全架构的覆盖。在城市治理、工业制造、安全生产、自然灾害预警等多个垂直领域，公司基于大模型构建了行业智能模型并实现了规模化落地。

在模型优化方面，通过结构优化和模型压缩等技术手段，实现了内存占用降低50%，大幅降低了部署成本。边域云融合、前后端协同、大小模型协同的系统架构，让大模型能力真正做到了好用且用得起。

AI能力的深度应用，正在从两个维度重塑海康威视的增长逻辑。

对外，AI大模型产品周期带动了整体毛利率的提升。数百款大模型产品和500余个行业智能应用、200余份解决方案，正在加速从导入期进入成长期，推动场景数字化业务进入规模化推广的加速期。

对内，大模型能力也广泛应用于研发、供应链、营销和服务等环节，推进企业自身的数智化转型。2025年，海康威视的数智质量管理模式获得中国质量奖，智能工厂入选全国首批领航级智能工厂培育名单。

这种内外双重的AI赋能，让海康威视的增长逻辑发生了本质变化。公司不再仅仅依靠硬件产品的销量增长来驱动业绩，而是通过技术能力的平台化输出，获取更高附加值的服务性收入。

从投入扩张期转向效益释放期，从硬件制造商转向智能物联平台，从规模驱动转向质量驱动。这场持续十年的战略转型，在2026年的一季报中，终于露出了清晰的轮廓。

结语

回到文章开头的那份财报。207亿元的季度营收、36%的利润增长、49%的毛利率，这些数字单独看都很亮眼，但组合在一起所描绘的图景远比数字本身更有意义。

海康威视正在经历的，是一家中国制造企业向全球智能物联平台跃迁的关键阶段。它的业务版图已经覆盖了超过150个国家和地区，产品矩阵涵盖超过3万种硬件型号，AI能力渗透到千行百业的数字化场景中。八大创新业务中有七个已经盈利，海外市场收入占比接近四成，观澜大模型体系正在打开新的增长空间。

当然，前方的道路并非没有挑战。全球经济增长动能分化、国际贸易环境复杂多变、上游原材料价格波动，这些都是需要审慎应对的不确定因素。但海康威视管理层在财报中给出的指引措辞虽然谨慎，字里行间却透露出对全年业绩的信心。

2026年收入高个位数增长、利润两位数增长的目标背后，是创新业务加速放量、国内主业企稳回升、海外布局持续深化的多重支撑。

对投资者而言，读懂海康威视的关键，或许在于跳出安防这个固有的认知框架。当一家人工智能公司同时具备顶尖的多维感知能力、深厚的行业场景理解、全球化的营销服务网络和持续迭代的大模型技术，它的价值天花板显然不会被传统安防市场的规模所束缚。

2026年的一季报，可能只是这场价值重估的起点。

【天眼查显示】杭州海康威视数字技术股份有限公司是一家以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于智能物联网、大数据服务和智慧业务。公司构建开放合作生态，为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。作为全球视频监控领域的领先企业，公司产品和技术已应用于杭州亚运会、G20杭州峰会等重大项目。海康威视已建立覆盖全国的投资布局，并在智能物联技术领域拥有多项核心专利。公司持续加大研发投入，推动视频技术在千行百业的应用创新，为行业数字化转型提供技术支撑。