逆风局里打出正增长，海尔智家做对了什么？

编辑 | 虞尔湖

出品 | 于见专栏

家电行业又一次站在了周期的十字路口。

奥维云网数据显示，2026年一季度中国家电市场不含3C的全渠道零售额同比下滑6.2%，国补政策的边际效应正在递减，消费信心的修复仍需时间。

大洋彼岸，北美市场遭遇罕见暴风雪席卷30多个州，行业需求同比萎缩约10%，关税成本和汇率波动持续扰动着出海企业的利润空间。

就是在这样内外承压的背景下，海尔智家交出了2026年第一季度的成绩单。营收736.87亿元，归母净利润46.52亿元，同比数字的下滑让外界一度担忧。但如果穿透这些表面数字，就会发现这份季报里藏着一个不一样的海尔智家。

剔除北美市场的短期扰动后，公司经营利润合计增长超过10%，南亚、东南亚等新兴市场延续双位数高增，国内市场在行业整体下行的背景下实现了经营利润的逆势增长。

这引出了一个值得深思的问题，当外部环境的不确定性成为常态，一家企业究竟靠什么才能守住增长的基本盘。

穿透数字表象看见增长韧性

2026年一季报发布之后，市场上出现了两种截然不同的解读。

有人盯着同比下滑6.86%的营收和下滑15.22%的归母净利润，认为海尔智家未能逃脱行业周期的引力。

另一种视角则注意到了环比提升24个百分点的利润增速，注意到了剔除北美影响后经营利润超10%的增长，注意到了销售费用率再度优化1个百分点至8.6%。

哪一种解读更接近真相，取决于你愿意把视线停留在表面还是深入肌理。

今年一季度，暴风雪袭击美国30多个州，近2亿人的生活受到影响，物流和零售系统一度瘫痪。加上地缘政治不确定性和消费者购买力的持续疲软，北美家电行业整体需求下滑约10%。由于美国市场在海尔智家整体营收中占比较高，这种外部冲击直接反映在了报表上。

关税成本的同比大幅增加和汇兑损益的扩大，进一步放大了压力。

但这种承压具有明显的区域性和短期性特征。海尔智家依托本地化制造、采购和物流网络迅速应对，保持了供应链的稳定性，在美国家电行业继续保持第一的位置。

随着二季度北美市场逐步修复，这种一次性冲击的影响正在消退。

真正值得关注的恰恰是被北美噪音掩盖的那些积极信号。

国内市场方面，奥维云网数据显示一季度家电全品类零售额同比下滑6.2%，行业整体承压。

海尔智家却通过零售模式变革、极致成本管控和AI赋能，实现了经营利润的逆势增长。其中全域触点TC订单量占比达到65%，较2025年末提升8个百分点，这意味着从交易到交付的链路正在被持续缩短，客户的资金占用成本大幅降低，用户体验显著提升。

在品类表现上，海尔冰箱以47.3%的份额稳居第一，是第二名的2.8倍。洗衣机份额48.6%，是第二名的1.9倍。电储水式热水器、燃气热水器、净水等品类同样保持领先。空调零售收入逆势增长，增速领跑行业。磁悬浮中央空调实现全球8连冠，AI多联机稳居国内第一。

这些数据的背后是海尔智家在产品力和渠道力上的深厚积淀。

海尔智家一季度毛利率25.3%，同比仅微降0.1个百分点，在国内高端化占比提升带动产品结构优化的作用下，基本对冲了关税和原材料价格波动的压力。销售费用率优化1个百分点，这是国内渠道变革和物流端优化共同作用的结果。管理费用率上升0.8个百分点，主要是因为公司在AI平台、大暖通业务等长期能力建设上加大了投入。

这种费用结构的此消彼长，反映的是一家企业在短期业绩压力和长期战略投入之间的主动取舍。财务费用率受汇率波动影响有所上升，属于不可控的外部因素，随着汇率环境趋于稳定，这部分压力也有望缓解。资产负债率较上年末下降2.2个百分点至55.2%，资产质量进一步优化。

全球棋盘上的攻守之道

如果只看单一季度的数字，很容易对一家全球化企业的真实实力产生误判。

海尔智家的海外营收占比已经超过51%，这意味着它的增长叙事早已不是简单的出口逻辑，而是深度本土化运营的全球品牌逻辑。2026年一季报中最容易被忽视的亮点，恰恰藏在区域市场的分化表现里。

南亚市场收入同比增长17%，东南亚市场增长12%，欧洲暖通业务增长超过20%，商用制冷业务增长超过15%。

这些新兴市场和欧洲业务的高增长，有效缓冲了北美短期波动对整体业绩的冲击。在全球贸易格局重构、关税壁垒高筑的当下，这种多元区域布局本身就构成了一种天然的抗风险机制。

当一个市场承压时，其他市场的增长可以提供对冲，这正是全球化运营相较于单一市场依赖的核心优势所在。

海尔智家的全球化已经进入了一个更深层的阶段，早期的出海靠的是产品出口和渠道拓展，现在的竞争焦点则转向了本土化供应链的深耕。

当别人因关税不确定性而慌不择路时，海尔智家依靠遍布全球的工厂网络，具备了灵活调配产能的能力。这种韧性不是一朝一夕能够建立的，而是几十年持续投入的沉淀。

欧洲市场方面，冰箱和洗衣机的销额份额分别同比提高1.3个百分点和0.8个百分点，组织提效和品牌升级的效果正在显现。海尔空调泰国春武里园区入选工信部首批海外智能工厂榜单，这意味着海尔智家的制造能力和数字化水平已经获得了国家级认可。

本土创牌而不是代工贴牌，是海尔智家从始至终坚持的战略选择。这条路的投入更大、周期更长，但建立起来的品牌溢价和用户忠诚度也更为稳固。

代工模式下，企业只是产业链上的一环，利润微薄且随时可能被替代。品牌模式下，企业掌握定价权和用户心智，能够在高端市场获取超额利润。卡萨帝品牌走过20年，持续为海尔智家注入高端品牌动能，多套系产品覆盖全价位段。

海尔品牌五大套系化产品销量占比已达25%，说明从单品销售向场景化解决方案的转型正在加速。

在全球家电行业的竞争中，海尔智家正在证明，中国品牌不仅可以做大，更可以做强。

从更宏观的视角来看，海尔智家的全球布局还受益于一个结构性趋势。

全球家电市场的增长正在从发达市场向新兴市场转移，南亚、东南亚、中东非等地区的中产阶级崛起带来了巨大的增量需求。这些市场的消费者对品质生活的追求和中国企业产品力的不断提升形成了共振。

海尔智家在这些区域的提前卡位和深度运营，正在转化为实实在在的市场份额和收入增长。这不是一个季度的高增长，而是一个可持续多年的增长曲线的起点。

从家电制造商走向生活定义者

一家伟大企业的转型，往往发生在业绩看似平淡的时刻。

当外界还在讨论海尔智家一季度营收利润的同比变化时，这家公司正在推进一场更为深刻的变革。

这场变革的核心，是从卖冰箱、洗衣机、空调这些硬件产品，转向定义一整套家庭场景里的设备、数据和服务。这是一次商业模式的重构，也是一次价值坐标的迁移。

AI和数字化是这场变革的基础设施。

2026年一季度，海尔智家继续深化全域TC模式变革，通过统一的仓配安装服务显著提升了用户体验。数字化变革带来的降本增效正在释放红利，销售费率的持续优化就是最直接的证明。AI能力的应用则远不止于内部运营效率的提升。

海尔智家构建了垂域深耕加通用协同的UHome智慧家庭大模型，通过智家大脑的分析决策，在客厅、厨房、卧室等空间自适应调节温湿度、光照和能耗。

这已经不是传统意义上的家电，而是一个能够感知环境、理解用户需求、主动提供服务的智能生活系统。

大暖通战略的推进是另一个值得关注的增长极，海尔智家将家用空调、中央空调、工商用冷链、智慧楼宇等业务整合为大暖通板块，实现了从家庭场景到工商业场景的绿色覆盖。

依托智慧暖通集成方案和楼宇大脑解决方案，用户可以获得一体化的智慧环境管理服务，实现能源的自主分配和优化。

一季度欧洲暖通业务增长超过20%，商用制冷增长超过15%，说明这个战略正在全球市场快速落地。

在全球碳中和的大背景下，暖通和制冷领域的节能解决方案具有巨大的市场潜力，海尔智家正在把ESG投入转化为商业竞争力。

说到ESG，这已经不再是一个企业用来装点门面的概念，而是正在深刻影响商业逻辑的核心变量。

海尔智家在2026年《财富》中国ESG影响力榜上位列第5位，连续第五年上榜，并在家电赛道内位居首位。MSCI ESG评级AA，国内家电行业最高。这些荣誉的背后是一套完整的碳管理体系，覆盖了研发、采购、制造、物流、销售、再循环各个环节，形成了贯穿产品全生命周期的绿色管理模式。

2025年12月发布的碳中和白皮书承诺不晚于2050年实现全球碳中和运营。AI节能技术的应用让ESG实践创造了经济效益，使可持续投入和业务回报形成了正向循环。

在全球供应链重构的时代，ESG表现正在成为企业进入某些市场的通行证，也成为获得国际资本认可的重要指标。海尔智家在这一领域的提前布局，正在转化为实实在在的竞争壁垒。

结语

读完海尔智家2026年一季报，最强烈的感受是，评判一家企业的价值，时间维度至关重要。如果只看一个季度，你会看到北美暴风雪带来的短期冲击，看到同比数字的起伏波动。

如果把视线拉长到三到五年，你会看到一家全球化企业在多元市场布局上的战略定力，在数字化转型上的持续投入，在品牌升级上的坚定决心。

如果把视线拉长到十年甚至更久，你会看到中国企业从制造代工到品牌输出的历史性跨越，看到技术创新对生活方式的重塑，看到商业逻辑在ESG浪潮下的深刻演变。

海尔智家当下的业绩波动，放在这些更长的时间维度里，不过是一次正常的风浪。真正决定一家企业能走多远的，不是它能否避开每一次风浪，而是它是否拥有穿越风浪的底舱和罗盘。

从这一点来看，海尔智家的三张底牌已经清晰可见，全球本土化运营构筑的多元市场韧性，AI和数字化驱动的效率提升与模式创新，ESG和品牌升级铺就的长期价值轨道。

一季度财报只是这艘大船航行日志中的一页，前方的海域或许仍有风浪，但航向已然明确。

【天眼查显示】海尔智家股份有限公司是1994年3月31日成立于青岛市崂山区的上市企业，法定代表人李华刚，主要从事智慧住居相关的家电产品及数字化解决方案服务，覆盖冰箱、空调、洗衣机等家用与商用电器，布局物联网生态，拥有专利技术积累及对外投资布局。