前三季度净利增超30%，春风动力财报藏了哪些“金钥匙”？

随着三季报密集披露，资本市场对产业链企业的业绩成色愈发挑剔。在新能源车补贴退坡、原材料成本高企的背景下，业绩“含金量”取代单纯增速成为投资者关注焦点。

近日，全地形车龙头春风动力披露2025年第三季度报告，交出了一份营收与净利润双增长的业绩单。财报显示，春风动力前三季度归母净利润同比增长30.89%至14.15亿元。

在全球两轮车市场竞争逐渐白热化的背景下，中国摩托车品牌逆势上扬，正凭借技术升级与高性价比加速驶入欧洲市场，展现出中国动力运动品牌在国际市场上的竞争力。

营收净利双增长，全球市场逆势突破

财报数据显示，三季度单季，春风动力实现营业收入50.41亿元，同比增长28.56%；归属于上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增长11%。

相比上半年，公司第三季度净利润增速虽有所放缓，但总体仍保持了稳健的增长态势。而净利润上涨主要原因是公司业务规模稳步增长，市场促销力度较上年同期有所放缓，利润空间逐渐释放。

对应上半年，其全地形车作为公司核心业务板块，持续领跑全球市场。上半年该板块实现销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95%，营收贡献度达48.0%。

值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额大幅增长42.80%至32.08亿元，表明公司盈利质量良好，回款能力增强。

在资产结构上，截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末增加29.19%，占总资产比重上升2.86个百分点，资金储备更加充裕。

而存货较上年末增加2.13%，占公司总资产比重下降2.76个百分点；固定资产较上年末减少0.39%，占公司总资产比重下降2.22个百分点。

与此同时，应收账款为19.99亿元，较去年底增长37.95%，这一变化可能与公司销售规模扩大及信用政策调整有关。

此外，春风动力在全球市场表现同样亮眼。在法国两轮车市场整体下滑11%的背景下，中国品牌却实现了逆势增长。

尤其上半年，其全地形车出口额占国内全地形车行业出口总量的74.05%，龙头地位进一步巩固；摩托车出口销量7.13万辆，实现营收16.49亿元。

据环球时报消息，CFMOTO（春风动力）今年在法国的新增登记量达到了4741辆，推动该品牌在法国的市场份额上升到3.4%，超过铃木（2.8%）、意大利的比亚乔（2.2%）和奥地利的KTM（2.1%）等老牌摩托车厂商。

但从行业视角看，全球全地形车市场正经历技术迭代与环保标准升级的双重考验。欧盟2025年实施的新欧标排放标准、北美市场对电动化产品的补贴政策，均要求企业加大研发投入。

春风动力虽在国内市占率领先，但面对北极星、庞巴迪等国际品牌的竞争，需在高端化与成本控制间寻找平衡。

业务驱动与风险管控，双轮协同下的增长逻辑

从业务结构看，春风动力已形成全地形车、摩托车及电动两轮车三大业务板块协同发展的格局。

上半年数据显示，其全地形车业务贡献度达48%。摩托车业务方面，上半年实现销售收入33.46亿元，同比增长3.03%。其中内销市场表现亮眼，在国内200CC以上跨骑摩托车市场稳居销量第一。

值得关注的是，在“燃油+电动”双轨战略推动下，其电动品牌极核（ZEEHO）呈现爆发式增长，成为重要增长极。上半年销量达25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增幅高达652.06%，成为公司重要的增长极。

不仅如此，公司近期还宣布，拟投资35亿元在浙江桐乡建设“年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套生产基地项目”，为未来增长储备产能。

渠道布局方面，公司加速全球网络建设，目前全球零售终端已突破7000家，产品覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区。国内市场实现直辖市和省会城市100%覆盖，地级市覆盖率超90%，并持续渗透。

只是，财务质量方面，公司期间费用率下降4.56个百分点至14.43%，显示费用管控成效显著。

具体来看，销售费用同比减少21.44%，财务费用同比减少45.76%，这与公司促销力度放缓及利息收入增加有关。

研发投入则在持续加大，2025年前三季度研发费用达8.49亿元，同比增长16.23%，体现公司“技术立企”的理念。

此外，盈利指标也值得关注，公司2025年前三季度毛利率为27.62%，同比下降3.91个百分点。毛利率下降可能与产品结构变化及原材料成本波动有关。

但同时，公司净利率为9.96%，较上年同期上升0.14个百分点，显示费用管控对盈利保障起到了积极作用。

结语

从法国巴黎的街头到比利时布鲁塞尔的公路，CFMOTO的标志正日益频繁地映入路人眼帘。

在传统摩托车市场低迷的环境中，春风动力凭借技术升级与品牌全球化，实现了超过30%的业绩增长，印证了中国制造在高端动力运动领域的进化与突破。

随着新生产基地的落地和电动化转型的深入推进，这家正加速“驶向”全球的中国动力运动品牌，正在演绎中国智造的另一出海样本。