为矿山自动化注入灵魂，易控智驾进入商业化新阶段

2026年，矿产贵金属等资源再次成为全球争夺的对象。为提升产业效率，全球矿山自动化进入了新一轮产业主升期。

例如，据紫金矿业半年报，其境内露采矿山电动矿卡使用比例已超50%，巨龙铜矿知不拉项目计划9月底实现全无人化运行，诺顿金田无人矿卡常态化运行，相关矿山无人矿卡综合作业效率接近人工驾驶水平的90%。可见，无人驾驶已成为提升矿山自动化效率的一把关键钥匙。

与公开道路自动驾驶旷日持久的商业化探索不同，封闭场景下的露天矿山天然具备无人则安、提高产能以及节省成本的刚性投资回报率逻辑，推动矿山无人驾驶在过去的几年大跨步发展。

一个典型案例是，紫金矿业半年报中提到的巨龙铜矿与诺顿金田无人驾驶解决方案，均来自7月刚刚在港交所拿下“矿山无人驾驶第一股”称号的自动驾驶技术提供商易控智驾。

日前，易控智驾披露了2026半年财报。伴随着业务版图向要求更严格的金属矿与海外高标准市场的纵深挺进，易控智驾的业绩“含金量”显著提升。它就像一面“镜子”，照出了矿山自动驾驶领域正在发生的诸多变化。

矿山自动化的价值，正在车队中显现

“矿产”是一个与重资产绑定的名词。但服务于矿山，却不一定需要如此。理解易控智驾中期业绩的核心，就在于理解其轻资产转型的成果。

2026年上半年，易控智驾录得营业收入5.49亿元，期内毛利录得1.04亿元，较2025年同期大增844.3%；综合毛利率由上年同期的1.7%提升至18.9%，盈利中枢显著抬升；经调整亏损同比收窄22.2%至1.68亿元。

上半年，易控智驾营收略有收缩，但毛利爆发形成背离，原因是业务结构的质变。

行业早期流行自动驾驶企业重资产自营模式，服务提供方需要垫付巨额资本开支采购矿卡并承担折旧与运营风险，等于用自身资产负债表撬动增长。自2025年停止持重新增业务后，易控智驾加速推行的“客户提供车队”轻资产模式在2026年上半年总收入中的占比进一步提升至65.6%，实现收入3.60亿元。客户提供车队模式的毛利率达到32.3%，同比提升22.8个百分点，扭转了过去重资产运营对利润空间的侵蚀。

从行业角度看，矿区客户大致有两类主体，其一是大型矿山业主，其二是工程承包公司，通过采购前装智驾系统的新车进驻矿区，持有车队自营。

对易控智驾而言，无论面对哪类客户，易控智驾均将重资产的设备持有与折旧压力剥离，自身专注于提供算法系统、整车线控、协同调度平台与全生命周期的智能化运维支撑，运营压力大幅减轻。其期内资本开支由上年同期的5.38亿元大幅压缩78.3%至1.17亿元，从根本上释放了现金流弹性并大幅削减了资产减值风险。

从这个角度看，虽然表层营收有阶段性承压，但这一方面源于公司还在主动处置早期沉淀的自有车队，聚焦于技术附加值更高的纯服务环节，需要时间过渡；另一方面则来自车队交付周期的确认节奏差异。

在客户提供车队模式下，规模化矿区往往涉及分批次交付，所以当期未完全验收的在建项目收入将随后续节点稳步释放。

可以肯定的是，当资产门槛被大幅度削减，易控智驾的规模扩张正在展现出显著的飞轮效应。

截至2026年6月30日，公司在运行无人矿卡规模突破3100台，较去年同期近乎实现翻倍增长，在运行车队在国内市场的占有率超过53%，已下单待交付车辆储备超过1000台。且服务矿山数量扩展至38座，其中运行规模突破100台的超大型矿区达9个，突破200台的矿区达4个，单一矿区最大运营车队规模达566台。

矿卡属于封闭作业场景下的工程机械。而工程机械的核心价值评价标准高度聚焦于单台设备的开动率、生命周期运营成本（TCO）以及在严苛作业条件下的综合出勤表现。

易控智驾通过轻资产模式下的矿产产品解决方案和矿区数字化方案，降低了矿企与工程公司的初始决策与试错门槛，使大规模高密度车队的连续运营成为可能，进而依托实际作业数据持续滚雪球，确立了行业领先的运营护城河。

在最严格的验证场，探索新的增量

既然轻资产之路已经跑通，那么市场自然会关注其扩张性。理论上，当下的易控智驾应该拥有远胜于过去的扩张能力，而结果也确实如此——矿种和地区的场景边界突破，已经在为易控智驾打开第二条高附加值的增长曲线。

在实务中，“矿山”是一个范畴很大的名词，它囊括了价值含量完全不同的能源矿产、金属矿产等类目。由于所涉技术和市场不同，自动驾驶的商业价值也不是均匀分布的。

其中，工况相对规整、地质构造较为单一的露天煤矿是技术探索的先行场景；而金属矿山与海外高端矿业市场，则因作业流程的极端复杂性与合规壁垒，成为当前技术实力与工程化能力的分水岭。

2026年上半年，易控智驾在这两个最具挑战性的领域取得了标志性突破。

在国内市场，易控智驾于紫金矿业西藏巨龙铜矿成功部署60台无人驾驶矿卡，打造出全球金属矿领域单一矿区规模最大的无人驾驶项目，其在国内服务的金属矿项目扩充至5个。

在海外市场，公司携手紫金矿业旗下诺顿金田（Norton Gold Fields）与全球顶级矿业服务商Thiess，在西澳卡尔古利地区的哈瓦那露天金矿部署首批6台无人驾驶刚性矿卡，于2026年6月正式切入真实生产流程，并在8月实现全天候试运行。易控智驾由此成为首个在澳大利亚矿业实现商业化落地的独立第三方自动驾驶解决方案提供商。

易控智驾的突破之所以重要，是因为它打破了自动驾驶行业对理想环境的依赖。

西藏巨龙铜业金属矿项目处于高海拔复杂地理环境，面临高寒缺氧、气压骤降对电子电气元器件稳定性的严酷考验。并且，金属矿山作业采场坡度大、弯道急、道路窄，需要与电铲、钻机、破碎站等多样化工程机械进行高效装运卸协同，对感知算法和运动规划的水平要求极高。

显然，落地进度反映的是易控智驾底层全栈工程能力的跨越。在极端物理环境下，易控智驾方案成功经受了5000米以上高海拔、零下40℃极寒、极端高温与雨雾扬尘等极端气候的持续考验。

针对深凹露天矿复杂地形的几何级优化，通过优化路径跟踪与动态边界预测，其将矿区运行所需的最低道路宽度要求降低超过20%，减少了土建工程开支。而面对矿区深部信号遮挡严重的痛点，易控智驾已经实现直接在公共4G网络与弱定位信号环境下部署与作业。

上半年，易控智驾投入研发费用1.56亿元，同比增长33.7%。今年7月，易控智驾参与的“大型露天矿绿色智能安全高效开采关键技术及应用”项目获得国家科学技术进步奖二等奖。

目光投向海外，易控智驾的突破意义来到了标准层面。澳大利亚矿业市场成熟度很高，几乎代表了全球矿业开采的最高准入标准，包括但不限于无人驾驶系统的功能安全、网络安全、数据合规以及容灾冗余机制等。

鉴于行业关系，这个市场长期属于卡特彼勒和小松等设备原厂。易控智驾能够在西澳金矿实现真实生产环境的全天候运行，不仅验证了其算法与工程化能力能够承受全球最高标准的检验，还相当于拿到了接触全球主流矿业集团核心资产的一张通行证。

通过攻克高难度、高标准环境，易控智驾将可服务市场的边界从平原煤矿延伸至高海拔金属矿与海外高端矿区，推动客户结构向全球大型资源型跨国企业跃迁，这对其业务的定价弹性和未来收益空间有显著意义。

OEM-Agnostic的复利：独立技术层如何串连矿业分工

在易控智驾的成就中，有一个容易被轻视的关键词，是“第三方”。

矿业曾经相对封闭，尤其是设备原厂天然倾向于构建垂直一体化的生态，自动驾驶能力与自有品牌车型存在捆绑。但在现实中，大型矿山往往是跨越数十年周期滚动投资的产物，现场普遍存在多品牌、多年份、多吨位、燃油与新能源并存的复杂工程机械混合车队。这并不是一个可以一蹴而就完成数字化的系统，反而还存在很多数据孤岛。

如今，易控智驾所选择的中立平台路径，正在串连分工体系。

依托自主研发的“御石”整车线控平台与标准化算法架构，易控智驾建立起了独立于主机厂的通用技术中间层。截至2026年上半年，御石平台已完成对16家主机厂、100余款工程机械车型的适配，并覆盖了3家国内外主流主机厂的6款大型刚性矿卡。

中立架构+轻资产模式，让“范围经济”复利效应变得显著。因为销售自有车辆贴近于车型单一规模经济，而易控智驾的通用算法与线控平台，能够跨越不同的车辆物理形态、底盘构造与动力类型，进行低边际成本的迁移。叠加全行业海量车型的应用基数，这更有利于赢得客户认可，进行扩张。

尤其是当下，矿山智能化与绿色化趋势叠加，纯电及混合动力矿卡成为无人驾驶的最佳载体。易控智驾在运行车队中纯电车型的渗透比例达到35%，并在公告日进一步攀升至40%以上，为矿山客户提供了更容易算清的综合能源与维保经济账。因此，易控智驾能赢得全球主流主机厂与产业链核心玩家的生态结盟，也就非常自然。

8月14日，徐工矿山设备澳大利亚公司与易控澳洲签署战略合作谅解备忘录。头部工程机械主机厂在出海高端市场的进程中，选择与中立的算法软件公司形成深度协同。主机厂获得系统级赋能，易控智驾则借助主机厂完善的前装产线与全球经销维保网络实现低成本渗透，这是我们观察当前产业协同的一个窗口。

从底层线控适配、极端工况验证到多品牌混合调度，易控智驾在矿山这个场景沉淀出的，堪称一套全栈工业知识库。它的自动驾驶能力，正在逐渐融入全球矿业智能化底座。面向未来的商业化演进，这个底座上的增长飞轮也十分清晰：

以轻资产模式锁定长期车队规模，依托高密度车队产生的海量极端工况长尾数据驱动算法迭代，通过中立线控平台扩大应用规模，最终在从煤矿到高附加值金属矿、从国内腹地到全球矿业中心的多元版图中，持续兑现高毛利、高复用、高壁垒的长期复利价值。

来源：港股研究社