三季度营收超300亿，极氪、领克交接棒，吉利新能源进入再平衡周期

在中国新能源汽车行业进入“深水区”的2025年，产业周期从高速扩张走向成熟，竞争重心也从规模换速度转向结构换质量。

在这样的节点上，极氪科技交出了第三季度财报，交付持续增长、营收稳步推进，这背后极氪与领克的双品牌组合交替发力，吉利体系开始找寻新的平衡点。

营收增长但结构重排，领克收入大涨成亮点

财报显示，极氪2025年第三季度营收为315.62亿元（人民币，下同），较上年同期增长9.1%。

从交付量看，极氪科技第三季度整体表现尚可：交付140,195辆，同比增长12.5%，环比增长7.1%。在价格战持续、需求端趋于理性的大环境下，这一增速较为稳健。

拆分来看，极氪品牌交付52,860辆；领克交付87,335辆，交付占比超六成，成为真正的增量担当。这意味着，极氪的增长势能不再“一枝独秀”，推动发展的主力变为领克。

对应营收表现，极氪品牌实现收入119.93亿元；领克收入亿元，同比暴增40.8%，远超整体增速。这表明，极氪科技内部的增长曲线正在重新排列，领克正扮演更关键的收入驱动角色。

双品牌组合重新排序背后，其原因在于极氪作为纯电品牌，其正在直面今年竞争最激烈的区间。一来今年高端纯电市场整体增长放缓；叠加Model Y的价格策略进一步压缩市场空间；头部新势力也纷纷降价保规模；而消费端也从追求纯电溢价转向注重性价比。

在此情况下，极氪若要保持高速增长，需具备更强的产品力、更快的产品迭代速度和更激进的市场策略，但今年其在这三方面暂未展现明显优势。

相比之下，领克抓住了三个关键变量。一是领克覆盖燃油、混动、增程等多路线，可灵活应对市场变化，而且混动产品线在当前能源价格环境下接受度更高；

二是中高端混动用户对价格更敏感、更务实，而领克产品定价区间更宽，覆盖需求也更广；三是极氪今年新车与改款策略相对集中，未形成“爆款驱动”；领克车型生命周期管理更成熟，车系分布更均衡。

由此可见，领克的增长也属意料之中，是顺应周期的“结构性必然”。这也预示着新能源汽车竞争进入多路线并存阶段，混动成为车企稳住现金流和规模的压舱石。

当极氪科技的收入增长不再是单一结构，而是双管齐下，这种双品牌力量的重新调整为吉利新能源体系带来了阶段性的再平衡。然而，在规模稳住之后，第二个问题随之浮现，增长的质量是否足够健康？

成本管控有效，盈利改善仍待解

领克的放量与极氪的稳态，确实帮助公司保持了整体营收与交付的稳步上行；然而，在全行业利润承压、成本端受新品投放影响波动的背景下，单纯依靠规模并不能保证财务表现同步改善。

这也引出观察极氪科技三季报的另一个关键问题，成本管控虽有成效，但盈利改善仍是更深层的结构性难题。

财报显示，三季度极氪科技营业成本为255.16亿元，同比增长4.1%，较2025年第二季度的217.75亿元增长17.2%。

尽管部分被成本削减和产品组合调整导致的平均销售成本下降所抵消，但新车型上市带来的短期制造成本压力依然显著。

盈利方面，极氪科技三季度毛利润为60.46亿元，同比增长37.1%，环比增长6.9%；而三季度的毛利率为19.2%，高于2024年三季度的15.2%，但低于2025年二季度的20.6%。

这也透露出两个更深层的信号。一是营业成本同比增速低于收入增速，这表明极氪科技的规模效应已经开始发挥作用，成本控制取得成效。

二是盈利改善仍受行业价格战限制。三季度平均销售成本虽下降，但毛利率并未显著改善，原因在于行业内普遍降价、高端纯电段利润空间被压缩、极氪自身品牌溢价未完全建立。

也就是说，极氪科技虽取得了可观的销量增长，但未必是高质量的。毕竟“高质量增长”意味着更高的毛利、更清晰的商业模式以及更强的定价权，这些在当前阶段仍有待验证。

因此，对极氪科技而言，未来几个季度的关键并非只有销量，而是新车型能否形成更高的毛利结构，领克的高增长能否转化为更强的现金流贡献。这些因素将决定极氪科技能否抵御更激烈的竞争周期。

结语

对现在极氪科技而言，极氪不再是唯一增长发动机，领克也承担起规模与收入稳定的关键角色。过去的高端纯电叙事也需要从高速转向高质。

未来的几个季度，极氪科技需要回答的核心问题是，在增速放缓、竞争加剧的新周期里，能否证明自身品牌力、产品力与盈利能力足以支撑一个高端新能源品牌持续、健康成长？这不仅关乎极氪，也关乎吉利新能源体系的长期叙事能否站稳脚跟。