春风动力业绩超预期一字涨停，2023产品大年表现值得期待吗？

一季度预增行情显现，截至4月12日，公布一季报预增的公司超过20家，在业绩主线指导下其股价也应声上涨，春风动力（603129）正是其中之一。

2023年4月12日，春风动力开盘一字涨停，报135.27元/股，市值超过了200亿元。春风动力是一家专业从事摩托车、全地形车、后市场用品的研发、制造和销售的动力运动品牌，是国宾护卫专用摩托车指定生产商。公司于2023年4月12日发布了2022年年度报告和2023年一季度报告，显示业绩大幅超预期，股价开盘一字涨停。

业绩超预期，股价一字涨停

根据财报数据，公司2022 全年实现营收113.8 亿元，同比+44.7%，归母净利7亿元，同比增长70.4%，扣非归母8元，同比增长124.8%。公司2023年一季度营收 28.8 亿元，同比+27.3%，环比+4.8%，归母净利2.1亿元，同比+99.6%，环比+60.4%。

其业绩大幅超预期的主要原因是量价利三重因素得到了充分发挥。

一是销量增长。公司在国内外市场均取得了较快的增长，尤其是在欧洲、北美等高端市场的渗透率不断提高，产品结构不断优化。2022年春风动力两轮摩托车及四轮全地形车业务销量分别14.5/16.7万辆，同比分别+30.4%/+10.7%。

二是价格提升。公司通过不断加大研发投入和品牌建设，提升了产品的附加值和竞争力，实现了产品价格的稳步提升。华西证券测算称春风动力2022年两轮摩托车及四轮全地形车ASP分别2.3/4.1万元，同比分别显著提升12.5%、26.6%，四轮车产品结构改善超出预期，2022年下半年四轮车ASP提升至4.5万元，同环比分别39.6%、20.8%。

三是利润率改善。公司通过优化生产管理和成本控制，提高了经营效率和盈利能力，实现了毛利率和净利率的持续提升。去年四季度春风动力实际净利率水平8.4%，对比21Q4、22Q3的4.8%和4.4%提升明显。今年一季度，公司净利润接近翻倍。

产品创新不断，引领消费升级迎来新品大年

摩托车作为一种休闲动力设备，近年来在国内市场逐渐觉醒，消费者对于品质、性能、设计的需求不断提升。作为国内休闲动力设备的龙头企业，春风动力凭借其自主研发的中大排量摩托车产品，满足了消费者的多元化需求，引领了消费级摩托市场的升级。

春风动力拥有强大的研发实力，据其官网介绍，公司“自主研发了国内第一款650cc大排量街车、国内第一款800cc大排量全地形越野车等产品，填补了多项国内技术空白”。公司拥有近1000项专利，参与起草了多项国家和行业标准。其产品涵盖了街车、跑车、巡航车、越野车等多个细分市场，覆盖了从125cc到1000cc的不同排量段，满足了不同消费者的个性化需求。

春风动力的产品具有高性价比、高品质、高颜值的特点，受到了广大消费者的青睐。公司的产品在国内市场占有率稳居第一，出口业务也遍布全球70多个国家和地区。2020年以来，公司深入挖掘增量领域，重磅车型不断催化。展望后续，预计内销、出口将为两轮增长提供双重驱动：

1）内销方面：仿赛新车450SR对标川崎Ninja400，2022年6月开启交付。根据去年春风动力2022年秋季战略发布会的预告，2023年它将迎来产品大年，包含6款燃油两轮（800NK、XO狒狒已于春季发布会发布并开启交付）、4款电动两轮产品，对于销量的拉动作用值得期待；

2）出口方面：公司在北美市场成绩显著，还与法国 Peugeot 摩托车公司合作开发了300cc 和500cc的街车和跑车产品，预计2023年将在欧洲市场推出。

海通证券指出，春风动力在中大排量摩托车领域具有较强的技术积累和市场竞争力。公司在国内市场率先推出了多款中大排量摩托车产品，并在海外市场与知名品牌合作，如与奥地利KTM公司合作生产790DUKE、790ADVENTURE等高端摩托车，以及与意大利设计公司KISKA合作打造全新的产品形象。这些合作不仅提升了公司的产品质量和品牌形象，也为公司拓展了更广阔的市场空间。

华西证券也认为，春风动力在产品创新方面具有较强的能力和优势，公司在中大排量摩托车领域已经形成了较为完善的产品线，覆盖了街车、跨骑、仿赛、巡航等多个细分市场。公司还积极布局电动摩托车市场，推出了高性能电摩AE8，以及儿童电动ATV EV110等产品，满足了不同消费者的需求。预计未来公司将继续加大研发投入，推出更多的新品，提升产品竞争力和市场占有率。

海外市场广阔，全球化布局更上一层楼

春风动力作为国内休闲动力设备的龙头企业，不仅在国内市场占有率稳居第一，而且在海外市场也展现了强劲的竞争力和增长潜力。2022年，公司在两轮车和四轮车的出口业务都取得了显著的成绩，加速迈向全球化布局的新台阶。

1.两轮车出口业务持续火爆，进入北美市场开拓新空间

根据公司2022年年报披露，公司全年共销售两轮车14.53万辆，实现销售收入33.72亿元，同比增长46.70%，相继推出250SR 单摇臂版、 250CL-X、450SR等新品，产品序列广受海内外认可。

公司的两轮车产品涵盖了从125cc到1000cc的不同排量段，满足了不同消费者的个性化需求。公司的仿赛新车450SR在海外市场销售持续火爆，成为公司出口业务的主力军。同时，公司也在不断开拓新的市场空间，时隔十年重新进入北美市场，并与奥地利KTM公司和法国Peugeot摩托车公司合作开发了790系列和300cc、500cc的街车和跑车产品，预计2023年将在欧洲市场推出。

2.四轮车出口业务稳居行业第一，与国际一线品牌比肩

根据公司2022年年报披露，公司全年四轮全地形车累计销售16.67万辆，实现销售收入68.38亿元，同比增长40.14%。

公司的四轮车产品主要是全地形越野车（ATV）和多功能越野车（UTV），具有高性能、高品质、高颜值的特点，在海外市场享有较高的知名度和美誉度。公司全地形车出口额已经占据国内同类产品出口额的74.28%，美国市场与北极星、庞巴迪、本田等一线品牌比肩，市占率稳步提升，并加速迈向全球第一梯队。

公司在海外市场持续扩张门店，22 年上半年拥有零售网点超3900 家，覆盖100 多个国家和地区。

春风动力在海外市场具有较强的竞争力和发展潜力，通过灵活的定制服务和差异化的营销策略，满足了不同地区和不同消费者的需求和喜好。未来随着海外经济复苏和消费升级的趋势，以及公司在海外市场的持续布局和渠道建设，海外业务将成为公司重要的增长动力，加速迈向全球化布局的新台阶。

总结

春风动力是国内领先的高端动力运动装备制造商，在中大排量摩托车和全地形车领域具有较强的技术实力和市场影响力。2022年一季度业绩超预期，反映了公司在国内外市场的销量和价格均有较大幅度增长。2023年是公司新品大年，将推出多款燃油和电动两轮车产品，满足不同消费者的需求。

同时，公司在海外市场具有广阔的发展空间和竞争优势，通过与国际知名品牌合作和灵活的定制服务，打造了国际化品牌。因此，春风动力具有较强成长性和投资价值，值得关注和持续跟踪。

来源：松果财经