全球50强独占20席，中国酒店如何变得更值钱？

文 | 酒管财经

近日，国际酒店业权威媒体《HOTELS》杂志发布了最新全球酒店集团排名。

全球50强里，中国企业占了20席，锦江、华住、首旅分别位列第二、第四和第九，与去年相比没有什么变化。

单品牌TOP50中，本土集团旗下共有15个品牌上榜，占比30%。其中，华住旗下的全季酒店更以40.46万间客房跃居榜首。

单看这份排名，确实很值得骄傲。

但榜单公布后，国内业界表现的较为冷静。

一方面，因为榜单名次变动不大；另一方面，业内似乎正形成一种共识，单纯凭借客房数量的规模排名，已经逐渐让位于关注产品结构、经营水准、品牌力等更具理性的维度中来。

未来的中国酒店业，不仅要规模大，还得要更值钱。

一、规模体量领跑背后

今年榜单上50强里有20家中国公司，较去年的21家减少1家，尽管在数量上比去年少了一家，但是中国酒店集团依然在全球酒店行业保持着足够的话语权。

《HOTELS》全球酒店集团排名单纯从规模和体量来看，中国酒店品牌不容小觑。但如果把榜单和更加具体的财务数据放在一起看，可能会得到另外一个答案。目前头部国际酒店集团基本上都已完成轻资产转型，绝大部分收入来自品牌特许费与管理费。单看这部分轻资产业务，EBITDA（真实核心经营利润）利润率长期稳定在60%到80%区间。而多数本土酒店集团，整体毛利率大多在20%—45%，综合净利率普遍不足10%，与国际集团差距悬殊。那么，造成差距的原因有哪些？成熟国际巨头能够依靠数十年全球化积淀，搭建起完整的高端、奢华品牌矩阵——强大品牌溢价能够支撑更高RevPAR。再加上全球互通的会员体系、成熟的全球分销网络，持续压低获客成本，即便市场进入下行周期，高端产品线依旧具备较强盈利韧性。相对来讲，本土酒店集团在过去十几年依托国内城镇化红利、文旅消费升级以及下沉市场增量空间，通过标准化加盟体系快速扩容，在经济型以及中端赛道掌握了足够的话语权。但这一赛道的产品同质化竞争尤为激烈。同时，中国酒店行业品牌梯队发展不均衡，具备全球认可度的高端、奢华自主品牌供给不足，很难复刻国际品牌依靠长期品牌资产赚取溢价的路径。另外，本土酒店集团的国际化战略尚未大面积启动。本土品牌增值服务、全球分销渠道能力偏弱，高毛利的品牌授权相关收入占总体营收比重偏低。跨境联动有限，供应链优势也在海外市场起不到多大作用，难以形成全球协同效应。在《酒管财经》看来，酒店品牌在产品结构端的差别，恰好解释了《HOTELS》榜单暴露的现实矛盾。客房数量依靠扩张就能赶上，但搭建高端品牌矩阵，打磨可持续的品牌输出盈利模式以及构建具备全球影响力的品牌价值，不是一朝一夕就能完成的。它需要持续多年的投入与沉淀，这也是本土酒店从规模巨头迈向高质量发展必须补齐的短板。其实，当榜单公布之后，国内酒店业同仁相对冷静。因为行业已经意识到，规模只是品牌价值的一个维度而已。

二、资本只认一种帐

榜上有名的同时，还要看资本市场买不买账。在今年的2月份，美国国际金融服务公司摩根士丹利上调了中国酒店行业展望，理由是行业RevPAR连续两年的下滑已经结束，正从下行周期往复苏阶段转变。有意思的是，这家美国金融机构只是将部分酒店集团列到增持名单中。华住和亚朵都在增持名单中，原因很简单，它们能展现出最高的盈利特性。华住依靠平台化模式打造差异化，以全价格带动多品牌矩阵覆盖市场，深度推进轻资产运营。自研数字化系统与超3亿规模私域会员体系大大降低了对于渠道的依赖性，再叠加海外业务稳步拓展，兼具规模与现金流韧性。亚朵则是凭借细分赛道进行突围，锚定中高端市场，通过奉茶、属地早餐、竹居书吧等打造人文服务体验，建立差异化。不同于同行单纯依靠客房收益，亚朵把酒店打造为沉浸式消费场景，依托客房体验孵化亚朵星球深睡系列产品，开辟新的增长曲线。资本看好亚朵，本质是押注本土中高端生活方式品牌的成长潜力，期待其走出依托品牌资产持续变现的路线。说到底，资本逐利是本能，谁能给他带来真金白银他就偏爱谁。 

图源：阿思达克财经资本的这套算账逻辑，在眼下这个市场环境里体现得格外明显。过去，只要店开得多，流水跑得快，资本就愿意给估值，但现在，资本更看重的更全面，不仅有利润，还有品牌本身。如果规模的扩张是以牺牲品牌调性为代价，新增的数千家门店只是在存量市场里左右手互搏，利润增长却跟不上，那么这种排名上升在资本眼中不仅算不上资产，反而成了需要重新掂量的包袱。相比万豪、希尔顿动辄上百年的品牌沉淀，中国酒店集团在品牌软实力上还有很大的增量可挖，这也是我们在全球竞争中仍然保持巨大潜力的重要原因。国内市场的态度之所以转为冷静，也是因为大家也意识到，如果不能在品牌文化、会员忠诚度等体系上建立自己的优势，那么即便榜单上名次再高，在行业内依然换不回足够的话语权。

三、如何让中国酒店业的未来更值钱？

《HOTELS》从上世纪70年代持续推出全球酒店集团榜单。“The List”主要观察各集团的客房总量和酒店数量，是全球酒店业规模扩张的重要参考。长期以来，全球酒店行业这种以客房总量论英雄的行径，使得众多品牌疯狂跑马圈地，把扩张规模当作核心目标。然而当下中国酒店业早已告别用数量抢占市场的粗放增长时代，正式进入了精耕细作的高质量发展新阶段。所以，这个从上个世纪就开始的榜单设计到现在就稍显局限性了。不是说这个榜单没有意义，而是我们应该考虑在规模之外加入其他评价标准，比如运营效率、品牌价值。市场环境的转变，正在促使评价体系逐渐完善。2026年4月，中国饭店协会在《2026中国酒店业发展报告》中首次推出品牌价值指数，跳出唯规模论框架，围绕市场影响力、客户忠诚度、运营效率、可持续发展能力多维评估品牌价值，精准聚焦品牌软实力和经营效率。经营端的数据，印证了行业转型的必然性。自2025年9月国内酒店整体 RevPAR 恢复同比正增长后，市场复苏呈现显著结构性分化。至2026 年第20周，高档酒店 RevPAR 同比上升 2.8%，豪华型酒店上涨 17.8%，高端赛道展现极强盈利韧性。与之形成反差的是经济型、中档酒店营收由升转降，产品同质化引发持续低价内卷，利润不断被稀释。依靠经济型酒店铺门店、堆客房抢占下沉市场的增长路径，增长空间持续收窄。国内存量竞争加剧、单纯扩规模的边际收益不理想，行业发展目光开始从把规模做大转向让品牌更值钱上，产业结构优化与全球化布局，成了下一步棋。想要摆脱单纯比拼客房数量的竞争模式，本土酒店首先要完成内部产品结构重塑。对比国际头部集团的轻资产盈利模型，本土品牌需要持续提高品牌授权、管理输出等高毛利业务占比，降低对门店经营性收益的单一依赖。优化品牌梯队布局，持续打造具备溢价能力的高端、自主奢华产品线，跳出经济型、中端赛道内卷，依靠差异化产品稳住房价水平的同时持续提升单房收益。只有运营效率持续改善，品牌软实力不断积累，庞大的客房体量才能转化为可持续的利润，规模优势才能真正转变成商业价值。出海，是本土酒店拓宽增长曲线、提升全球价值的关键方向。2025年8月，锦江酒店牵手马来西亚本土RIYAZ集团达成深度合作，艺龙酒店科技将布局延伸至东南亚、中东九个国家。中国饭店协会发起东盟品牌出海行动，整合品牌、中餐、人才、供应链、投资资源，将国内积淀多年的产业能力带到海外。但我们发现一个问题，这些品牌的海外布局，大多仍是依托东南亚等地的华人客源起步，难以完成真正意义上的全球化品牌塑造。长远来看，国内自有酒店品牌的全球化布局不能只局限于依靠华人客流做单一市场布局，行业需构建系统化出海路径，完成从单纯门店输出到全球品牌塑造的跨越。从商业模式层面，出海全程坚持轻资产品牌输出为主的核心路径，多与本土当地企业成立合资平台，开展委托管理合作，减少资产投入带来的经营风险。还有一方面就是要跳出直接复制国内运营模式的这种简单粗暴的固有思维，建立属地化发展顶层机制，适配不同国家法律法规、用工体系与消费文化，平衡华人出境客群、本地居民与国际商旅多元客源，摆脱仅依赖华人市场的发展局限。从长期品牌价值层面，行业需同步完善全球化数字化基础设施、跨区域人才培育体系与跨境合规风险控制机制，跟紧全球时代化节奏，将东方服务特色与当地消费需求融合，推动本土酒店从海外分店成长为具备全球认可度、覆盖多元客群的国际化自有品牌，以此打开国内市场之外的全新增长曲线。兼顾华人与海外本土客群，打磨跨文化服务能力，配合国内产业端持续提质增效，本土酒店才能逐步摆脱依靠客房数量取胜的单一竞争逻辑。今时不同往日，酒店行业已不是靠增量就能赢的时代，除关注规模数字之外，把更多心思花在怎么提高经营效率、赚到更实在的利润上也很重要。