观点

三年市值蒸发365亿“蒸”上热搜,妙可蓝多卖不动奶酪棒了?

这一届乳制品多少是带有点“血”色,尤其是盛极一时的奶酪棒。

二级市场走势来看,2021年5月25日,妙可蓝多在A股创下股价最高峰,达84.5元/股。

然而,似乎“好景不长”,随后其股价一路从最高点震荡式下滑,截至发稿日,其股价在该区间内下滑了81.68%,回归之历史相对低位。按当前74.20亿市值来算,其总市值缩水了300亿之多。

与之相似的还有乳业大龙头蒙牛乳业(02319.HK),股价走势上,按年线来看,2021年至今蒙牛乳业股价区间下滑了63.01%,按当前663.51亿元的总市值来看,期间其最高蒸发了超1300亿市值。

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事实上,妙可蓝多与蒙牛乳业关联甚密。天眼查显示,内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司持有妙可蓝多36.51%的股权,成为其控股股东。

回顾市场,2020年伊始,妙可蓝多发布公告表示拟引入内蒙蒙牛集团为公司及全资下属子公司的控股股东。此消息刺激后,妙可蓝多当时股价持续走强,年度股价大涨291.63%.

直至2021年4月,妙可蓝多再次公告称,内蒙古蒙牛乳业集团完成30亿元定增发行,正式成为其控股股东。然而,随后其股价再次攀高,截至2021年5月25日,妙可蓝多在A股创下股价最高峰,达84.5元/股。

不过,妙可蓝多当时的趋势性走强并不只是利好性消息的刺激,关键还是新产品奶酪棒存在的成长空间以及妙可蓝多在这一领域的地位。

市场机构尼尔森数据显示,2020年—2022年,我国奶酪零售端销售额分别为32.38亿元、41.92亿元、43.37亿元,增速分别为29.5%、3.5%、3.5%。

市场中,妙可蓝多2020年实现营收28.47亿,相比上一年增长63.20%。其中第一大单品奶酪棒贡献72.86%的营收,达20.74亿,相比19年同期的9.21亿,大幅增长。并在随后一路扩张。

根据Euromonitor统计,中国奶酪零售市场前五大品牌合计市场占有率在2022及之前的四年间持续增长至67.7%。按2022年中国奶酪品牌销售额计,妙可蓝多奶酪市场占有率超过35%,奶酪棒市场占有率更超过40%。2023年继续稳居市场第一,可见其在这一领域愈发强势的地位。

然而,随着市场份额的持续提升,妙可蓝多似乎缺陷入业绩增长困境之中了。

据妙可蓝多发布的2023年财报,2023年妙可蓝多全年营收约40.49亿元人民币,同比下降-16.16%;同期净利润同比减少超一半,近有6343.95万。对此其表示主要受原材料市场行情变动及汇率波动等影响。

并且这种业绩下滑趋势仍在继续。4月27日,妙可蓝多发布了24Q1季报,报告期内其营收再次同比下滑7.14%,不过净利润同比回升了70.63%,达4129.75万。

事实上,妙可蓝多当前的业绩困境或许关键还是在于去相对单一的产品结构。

资料显示,2023年其奶酪业务收入占据总收入的77.69%,这在凸显出奶酪业务在其整体战略布局中的核心地位的同时,也说明了该公司对大单品的依赖。

但现实正如伊利股份也在2023年半年报业绩说明会上指出,在消费弱复苏的情况下,以奶酪棒为代表的儿童再制干酪市场增速放缓。此时第二大单品的缺席正好暴露的妙可蓝多的短板,陷入增长困境之中。

对比,妙可蓝多在财报中也表示,2024 年,公司将始终以引领中国奶酪产业不断创新不断升级为己任,聚焦奶酪业务,拓宽品类边界,进一步巩固奶酪品类领导者地位。

控股股东内蒙古蒙牛集团,也同样对妙可蓝多以及奶酪赛道继续持有信心。

此前,蒙牛副董事长卢敏放曾在2023年业绩发布会上表示,蒙牛奶酪业务规模已超过奶粉,成为蒙牛收入的重要增长点,其中包含蒙牛自有奶酪业务、合并妙可蓝多业务带来的增长。“我们发现消费端(C端)的奶酪增长遇到挑战,但企业端(B端)的增长非常快。值得欣慰的是,一些品质差的杂牌会在2024年被洗出市场,真正注重品质、供应链打造和长远增长的策略,会让我们的奶酪业务在2024年有更坚实的增长基础。”

从大股东持股数量变动来看,资料显示,2023年至今,内蒙古蒙牛集团曾四次通过二级市场增持其在妙可蓝多众多股份数量。

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