一年窗口期，能否“换”一个新的长生人寿？

将监管机构名称写错，究竟是长生人寿的一次偶然笔误，还是种种压力之下的“无暇顾及”。

据财银社报道，长生人寿发布的第二季度的偿付能力报告中，将上海金融监管局的名字写成了早已撤销三年的“上海银保监局”。而这份报告所披露的问题远不止这一个：监管限期整改、偿付能力不达标、净利润长期为负……在这些内部治理的压力面前，低级文字失误也只能算微不足道的小问题。

对于一个中日合资的寿险公司而言，解除资本危机成了分秒必争的当务之急。监管的倒计时指令已经下达，留给长生人寿的时间还剩多少？

监管“通牒”，自救窗口期迎来倒计时

纵观长生人寿近些年的压力，自从2015年之后，公司的股东没有再出现现金增资，而持续亏损又在侵蚀着原有的资本金，只减不增的资本危机已经成为该公司最大的经营压力，公司也进入了“亚健康”状态。

如今，监管层面又对其出具了《上海金融监管局监管强制措施决定书》，直接给长生人寿的“自救”加上了一份期限：金融监管局对公司采取了三项监管措施，一是公司需在一年时间内增加资本金，使偿付能力达标；二是在偿付能力达标之前，全体董事、高管的薪资不能比上年度高；三是达标之前限制向股东分红。

保险是一项需要提供长期理赔服务的业务，理赔、给付年金、身故保险金等等，这些都是保险公司的刚性负债。为了能有足够的资金来承担这份负债责任，保险公司需要具备一定的核心偿付能力，且监管也划定了最低红线。

根据《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司的核心偿付能力同样有三个条件：核心偿付能力充足率≥50%；综合偿付能力充足率≥100%；风险综合评级在B类及以上。三项当中有任何一项不符合要求，都会被认定为偿付能力不达标公司。

上海金融监管局给长生人寿的这三项具体措施，直接指向了长生人寿的核心痛点——资本金出现告急。

根据偿付能力报告，截至今年二季度末，长生人寿的核心偿付能力充足率为58%，综合偿付能力充足率为68.4%，两项指标虽然比上个季度都有所上升，但仍有一项不达标；另外公司的风险综合评级为D类，也不达标。

更为不乐观的是，这种境况或许还会继续甚至进一步恶化。笔者注意到，公司自行预测的下一季度前两项指标将下滑至30.6%和41.9%。

除了偿付能力的压力外，公司还要面对资不抵债的难题。今年二季度末，公司的总资产为153.37亿元，可净资产却为-4.74亿元，说明总负债约为158.11亿元。可见，长生人寿仍然具备短期的偿付理赔能力，只是长期亏损已经耗尽了股东的原始投入，账面上的净资产还在继续亏空，外部增资已经迫在眉睫。

而监管留给长生人寿的机会，存在两种不同走向：一种是获得外部增资，新增资金还需要先填平净资产的窟窿，剩余资金可以保证指标达标才可以解除监管措施；另一种则是在一年期限内，增资措施依然无法让公司的各项指标达到监管标准，进而面临更加严厉的监管手段。

作为一家处在行业中尾部的小型企业，激烈的竞争大环境下，长生人寿的生存空间本就被大型寿险所挤压着，现下又要面对如此严峻的资本压力，增资就成为了存活的必要条件之一。

十年亏15亿，造血功能何以支撑？

一家企业要想长期稳健经营，具备盈利能力才是根本。对长生人寿来说，目前所面临的困局主因是其经营基本面出现了严重的问题。

一是常年亏损，造血能力备受考验。自2017年起，长生人寿只有2021年的净利润录得了1455万元的正收益，其余年份都在亏损。去年更是净亏损了5.12亿元，是近10年来的最大亏损。直到今年上半年，净利润亏损的局面并未得到改善，已经亏损6275万元。

二是保费规模连年缩水，业务扩张受限。2023年，长生人寿的保险业务收入达到32.39亿元的峰值后，就连续两年下坡至19.26亿元。今年上半年保费规模9.45 亿元，与去年同期比，依旧处于缩水局面。

常年亏损和保费规模的缩水主要受到两方面的影响：

一方面，政策收紧，长生人寿赖以生存的渠道受到冲击。过去，长生人寿的业务渠道单一，高度依赖银保渠道，用高额的手续费换取银行网点推荐自家保险，谁给的佣金高，银行就主推哪家的产品，这成了行业的潜规则。

随着“报行合一”政策的落地，保险公司付给银行的手续费必须与产品报备的费率相同。在这一规定下，以前的模式被瓦解，要想继续依靠该渠道生存，就需要在产品、价格以及服务等方面拿出优势。对于长生人寿这样的小型保险公司而言，其原来的竞争武器失效了，本身又并不具备新的竞争优势，最终殃及规模扩张和整体盈利。

另一方面，市场利率下行，承保端的亏损加重。当前的利率环境压力明显，反映在保险行业就是资产投资收益率的下降，而早年间的保单多是中长期的理财型保单或者中短存续期产品，利率普遍较高。现在进入集中退保阶段后，资产收益降低，赔付支出不减，也会影响整体利润增长。

旧渠道发展受限，个人、互联网等渠道又无法支撑业务增长，致使亏损裂口越撕越大，持续消耗着股东权益。而增资只能治标不能治本，如果不能从源头解决问题，扭转业务现状，亏损还会继续消耗资本金。笔者认为，外部增资的确可解燃眉之急，为转型争取时间，但止住亏损，尽快回到盈利状态才是良性循环的上策。

温情消保，数字转型做加法

如果消费者信任有等式，那经营利润、合规要求以及权益保护都在等号的左边。虽然惨淡的经营数据做了减法，但长生人寿正在用消费者权益保护和数字化转型来弥补。

深耕“大消保”体系：从卖保险是在卖信任的角度来说，消费者权益相关工作做得如何，决定着一家保险公司的对外形象。

在这方面，长生人寿的大消保体系是一大亮点：公司线上通过“消保一姐说”“消保德云社”等趣味MG动画IP，以及短视频、漫画、H5互动等新媒体形式，科普保险反诈。线下则借助保险公众宣传日，以实际案例现身说法，帮助老年群体提高防范意识。

据新华网报道，公司已实现了“小额快赔”自动化流程，从用户提交申请到理赔款到账只需要10分钟，服务效率大大提高。不光如此，长生人寿不仅给用户在官网、客服热线等渠道提供了投诉入口，还确保所有的投诉都能找到处理的出口：去年该公司一共受理778件客户有效投诉，全年未发生群访群诉事件。

积极拥抱数字化转型：在全民AI时代，长生人寿积极把握趋势，紧跟时代发展。去年，公司与腾讯云合作推出了一款智能展业助手产品“AI长小生”，这款工具以DeepSeek大模型为底座，提高保险代理人与公司员工的工作效率。

据新华网报道，公司去年为12.4万人次客户提供了理赔服务，累计赔付金额达1.7亿元，平均每天赔付47万元。

可以看到，即便公司长生人寿目前身处险境，但它没有放弃为客户提供优质的服务。这既是对保险本源的坚守，更是一种更为难得的契约精神和经营思维。

结语

用一年的时间填补持续几年的亏缺，是一件不容易但必须要做的事。在这条自救之路上，长生人寿需要完成两次关键突破，一是短时间内快速引入外部增资；二是尽快发展新业务渠道，建造新的增长曲线。

而在这个过程中，长生人寿也必须看清一个现实：目前的实控人是中央汇金，股东背景依然强大，但当下市场资本已经趋于理性，尤其是在央企“退金令”的要求下，增持的不确定性进一步增加。

长生人寿能否“长生”，就看它的改变到底是真正建立起了一个可持续的业务模式，还是只为最终的退场争取了一个相对体面的姿势。