光明、君乐宝、飞鹤、新希望：谁在领跑，谁在空耗？

一场乳业第二梯队四强之间的对决越发激烈，光明、君乐宝、飞鹤、新希望这些品牌的较量，将中国乳业深层次的看点给展现了出来。

在乳制品行业双强竞争、群雄竞争的背景下，伊利和蒙牛这两大龙头优势较为稳固，行业发展主要的变化和竞争重点均在第二梯队上。光明、君乐宝、飞鹤、新希望乳业等四家年收入超过百亿的企业在全行业里占有很重要的位置。

但是，在相同的营业收入水平之下，这四家公司的表现却大相径庭。

君乐宝凭借全产业链和低温品类实现了稳步发展，飞鹤因为单一品类周期性下滑而发展受阻，光明有深厚行业的背景但是盈利能力差，新希望在并购扩张之后进行调整来实现稳定的增长。这次行业的竞争实质上就是企业的战略规划和管理经营能力的一次全面考核，也让各家公司的真实的经营情况暴露出来。

光明乳业：坚守“新鲜”底蕴的百年老字号

光明乳业是国内低温鲜奶品类的开创者之一，在低温乳品市场上耕耘了数十年之久，“新鲜”是该企业的品牌的底色。

其一，区域渠道基础扎实。在长期经营的华东大本营，光明依靠覆盖沪苏浙的“随心订”入户配送系统，沉淀了大量稳定客群，深入社区的配送网络既帮其稳住市场份额，也能对冲行业龙头的竞争压力。

其二，产业链条支撑稳固。在此基础上，光明打通了牧场到终端的全链条，配套冷链物流获国内首批五星级资质，依靠这一扎实产业底座，企业去年成功繁育出国内第一头进入世界百强的本土种公牛，打破国外种源垄断，从产业链最前端守住了产品品质基础。

其三，品牌禀赋优势明显。凭借百年沪企的品牌积累，光明在沪苏浙核心区的品牌认知度、渠道渗透率均优于普通区域乳企，这种扎根本地消费者记忆的优势，也为其提供了较稳定的现金流基础。

但是稳健发展基础之上，企业的成长仍然受到一定限制。

不仅本土核心市场的营收增长逐步承压之外，在全国化的市场扩张方面也进展缓慢，同时养殖板块持续亏损、冷链运营成本居高不下。

叠加管理层人员更替频繁、新产品研发缺乏稳定的主攻方向等因素，一起挤压了企业盈利的空间，使得整体盈利状况不佳，还需要依靠战略优化和模式转变来打破目前的发展困境。

君乐宝：全产业链一体化的“低温新势力”

君乐宝依靠完整的商品线以及不断更新换代的品类创新，在乳制品行业中建立了很强的竞争优势。

首先，准确把握住消费升级的趋势。企业对市场需求具备敏锐洞察力，成功打造简醇、悦鲜活两大标杆产品，分别在零蔗糖酸奶和高端鲜奶赛道确立领先优势，充分印证了其卓越的市场研判与产品研发能力。

其次，全产业链布局加固抗风险基础。历经三十年积淀，君乐宝打通了从前端养殖、中端加工到终端销售的全链路。依托高自给率的奶源供给与六项世界级标准，企业有效实现了降本增效，在行业周期波动中保持了稳健的经营韧性，能够快速响应市场变化。

最后，科研和数字化双管齐下品质升级。据《中国食品安全报》报道，企业花费5亿元构建自身的菌种资源库，存储了1300多株菌种，其中有四十五株获得国家专利，打破了国外的技术垄断。

同时，牧场智能饲喂以及生产环节装上了上千个传感器，设备数控化率达到99.88%，借助深耕母乳研究数据库并利用数字化来给产业链赋予能量，全方位保障产品的新鲜度以及高品质。

不过，企业发展存在明显不足，处于高负债、低收益的经营困境之中，资产负债率较行业平均水平为高，短期偿债压力颇为突出。

此前为了首次公开募股上市而进行密集并购，积累了不少商誉风险并且使得经销渠道现金流面临较大压力，长期低价策略将毛利空间进行了压缩，存量竞争当中高端化转型困难。

飞鹤乳业：婴配粉龙头的转型阵痛

飞鹤乳业为国内婴配粉行业的龙头，将“更适合中国宝宝”当作责任，打造出独特的本土科研以及经营壁垒。

一是科研闭环来打牢产品的基础。企业深耕中国母乳研究领域，实现从奶源挑选、研发创新、配方优化至产品验证的全链条能够自主把控，长期临床喂养试验持续迭代配方，将品牌主张转化为切实的科学优势，由此便获得消费者的深度信赖。

二是黄金奶源打造品质特色。依托北纬47度的世界级奶源带，飞鹤建立了行业内唯一的中国婴幼儿奶源地黄金产区，其配置高效生产工艺流程，鲜奶采集后两小时之内便制成粉末，并且借助全程冷链锁鲜来确保新鲜程度，进而形成自身特有的市场辨识度。

三是渠道深耕保障经营韧性。借助地推团队与全域下沉的母婴终端网络，企业构建了稳定的渠道护城河，并依托婴配粉业务的高毛利特性积累了充裕现金流，为应对行业周期波动及长远战略发展提供了坚实的资金保障。

如今行业环境变革，飞鹤也暴露出很多结构上的经营问题，公司的收入主要依靠婴配粉这一条赛道，该领域的收入占到了总营收的88%。在人口出生率不断下降的大背景下，核心主业市场空间逐渐缩小，属于难以依靠常规运营方式改善的行业结构性困境。

传统的线下推广方式已经不能适应数字化消费的发展趋势了，高昂的销售费用也在不断地蚕食着企业的利润。

另外，成人奶粉等新业务盈利水平较低，无法利用好现有的渠道资源，整个业务还处在初期发展阶段，不能够填补主营业务的增长空缺，使公司转型的压力很大。

新希望乳业：区域联合舰队的“鲜立方”

新希望乳业采取的是区域乳企并购整合的方式，不断收购和并入各地本土的品牌，以此来扩大渠道与合作商网络。

第一，协作式整合降低扩张阻力。这套做法让它进入不同城市的本地市场的时候会遇到较少的阻力，且可以在多个地方同时立足，从而避免和大企业发生正面冲突。这种偏向协作的整合方式，反而让被并购方仍有很高的主动权。

第二，低温赛道构筑盈利优势。企业把低温液态奶作为主要发展方向，低温产品的销售额已经占到了总收入的53.8%。和常温奶相比，低温奶的毛利率为36%，比常温奶高出了12个百分点左右，由于用户端更高的复购粘性，整体盈利结构也得到了改善，“鲜”不再是营销口号而成了真正的利润来源。

第三，经营韧性构筑业绩护城河。而新希望财务端的稳健以及利润兑现，就是它与第二梯队其他公司的差距所在。在行业整体承压的阶段下，公司仍然实现了营业收入以及净利润的双位数增长。凭借精细化的运营颗粒度和深度的区域深耕，在头部企业围剿之下依然表现出很强的经营韧性和盈利弹性，是第二梯队里少有的业绩标兵。

不过企业的发展仍然存在着明显的瓶颈，作为区域性乳企，其常温奶业务一直被两大巨头所压制，全国市场的开拓只能通过不断的并购和冷链系统的升级来实现，发展空间受到限制。

同时跨区域并购之后的企业内部整合问题、高昂的冷链物流运营费用和下沉市场的渠道空白，一直阻碍着企业规模化的扩张。

结语

在乳业百亿元规模突破和行业第三席位争夺的过程中，四家头部乳企表现出了不同的发展模式和发展态势。

君乐宝依靠完整的全产业链布局以及爆款低温产品，规模增长势头强劲，一直占据着赛道的领先地位。新希望乳业专注于低温领域深耕细作，盈利状况良好，通过区域突破的能力来实现稳步的发展。

相比之下，光明乳业行业积淀扎实，却在全国范围内的布局还比较落后，盈利水平也较低，只有通过创新战略和改进经营管理来避免陷入发展的困境。飞鹤乳业要打破婴幼儿配方粉单一业务局面，在人口红利逐渐消退的大环境下寻找新的增长点。

行业的下半程里，能够先一步补齐短板、进行业态升级的企业才会占据先机、赢得优势，而一直沿用旧模式的品牌，终将被行业发展趋势淘汰。