新华保险的合规清醒

2026年，新华保险成为金融圈的焦点。自开年以来，公司接连收到了9张违规罚单和多条行政处罚。

伴随着保险业“报行合一”监管政策的推行，基层合规成为当下监管的重点，这也是新华保险今年多次被处罚的原因。

转型阵痛与合规失焦

很多人看到罚单，首先会觉得基层员工素质堪忧，但要是对保险行业有一定的了解，便会知道这波违规有着多方面的原因。

规模导向的绩效体系，是公司产生风险的直接原因。自2024年起，人身险“报行合一”监管政策全面且深入地推进，严格限定手续费支付标准以及公司费用范围。

以往那些费用灵活的产品如今成为了业务禁区，但基层保险机构的压力不会减轻，不少代理人的头上都有着明显的增长指标，压力之下部分的基层员工可能会选择冒险。

合规要求的落地不及时，细看新华保险的被处罚情况，在将近小半年的时间里，不少同类型违规情况，在不同的时间与区域反复出现，这表明该企业在客观上——没有将合规要求及时落地。

新华保险作为老牌寿险企业，拥有庞大的线下机构网络以及代理人队伍，全新合规要求的落地确实需要一定的时间，但是主观上，部分基层机构可能轻视了合规要求，致使违规风险始终处于积累状态。

不过这种与监管意图相悖的行为，最终对于公司还是员工自身而言都没有好处。

因为“双罚制”监管倒逼了责任落实，以往的处罚或许仅针对机构，当下监管大多实行“机构”加上“个人”的双重追责方式，直接将违规处罚穿透至第一责任人，6月新华保险宁夏分公司的罚单中针对三位领导的罚款便是一个例证。

长远来看，“双罚制”对于新华保险也有好处，高频罚单如同一次全面的员工测试，哪块儿业务存在疏漏、哪个区域的管理者不尽职，罚单一出便全部暴露出来，毕竟会涉及个人前途，一定程度上可以加强基层管理者的主观能动性。

从消费者维权的方面来说，新华保险被处罚是好事。保险业属于服务行业，最终需让消费者获取实惠，此次监管处罚能够促使该公司将“消费者权益保护”从口号落实到具体业务流程之中。新华保险的管理者理应清楚，消费者心中的信任是企业难以获取的无形资产。

业绩双面：投资端托底，负债端换挡

或许是因为合规压力，2025年新华保险出现了业绩分化的情况，投资端数据表现优秀，负债端正在积极进行调整，某些细节很值得玩味。

其一是新华保险的投资收益，是短期业绩的一个稳定器。

2025年的财报中，新华保险的归母净利润达362.84亿元，且同比增长38.3%，并创下历史新高。这主要是由于投资端数据表现良好，去年公司投资收益为1043亿元，并且同比增长30.9%，总投资收益率达到6.6%，在国内五大险企中位居第一。

去年的A股高涨，新华保险在投资方面取得成果是正常的，并且其与同行相比，投资端的精细化管理能力更为突出。这不仅为公司业绩提升提供动力，还为负债端业务转型升级营造出缓冲空间。

其二是公司主业承压，个险业务板块迎来换挡期。

与投资端有所不同，该公司去年负债端主要业务板块的业绩表现较为普通，去年新华保险原保费收入为1958亿元，同比增长14.9%，在行业中处于中间水平。

到去年年底的时候，新华保险个险代理人有13.34万人，与同期太保寿险的18.5万人、平安人寿的35.1万人相比，新华保险仍然存在一定的差距，公司的个险代理人规模需要提升。

这并非是公司业务扩张存在问题，而是新华保险主动“清虚提质”的结果。过去人海战术不再有效，如今需要清理产能较低、素质较差的代理人，使剩余人员提高专业度，这是保险行业都在进行的工作。

其三是公司的资产管理策略出现了变化。

当下国内金融市场当中，债券这类固收资产受到了较大冲击，但新华保险在积极应对。公司适当增加了权益类资产配置的比重，以争取更高的收益，例如2025年末新华保险股票资产规模（不包含优先股）达到了2067.9亿元，较年初大幅增长20.7%。

加码权益类资产的举动，确实提供了更高的收益上限，不过也对新华保险的资产配置团队提出了更高的风控要求。

公司在银保渠道方面的升级，也正逐步转变为新的增长动力。

银保渠道的改善，是新华保险在去年的工作重心之一，通过深化与各大银行的渠道协同，2025年公司的银保渠道原保费收入增加至721.02亿元，同比增长39.5%。并且银保渠道在新业务价值贡献率，也首次超过了个人保险业务渠道，公司渠道多元化布局有了切实的突破。

治理重构

由于此前公司在治理方面存有许多漏洞，如今新华保险开展了一次系统性的修复行动。

直面历史遗留问题为治理重构的开端，从万峰而至徐敏，公司一把手在五年内更换了三任，这在公司治理体系之上留下一道深深的伤痕。

难能可贵的是，新华保险现任管理层没有回避问题，还主动配合调查，通过重塑内控体系这样的办法逐步清理历史遗留问题。

校准权力制衡机制是这次工作的核心，高层权力过于集中，是此前新华保险的一个突出问题，所以现任新华保险管理层还在调整董事会、监事会和管理层的权力范围，并且加强风控部门的话语权以及独立性。

与配套的策略是合规文化转型，仅靠事后补救是不够的，公司需要完善考核以及问责机制，构建能够自动识别风险的合规防火墙。因为强监管是之后的行业主旋律，合规成本不应该只作为应付监管的负担，而应当是保障企业长期稳定经营的根基。

坚持发展战略的连续性，是另外一个较为关键的问题。因为主要负责人频繁更换，以往新华保险的发展战略没有一个主心骨，导致基层人员无法明晰方向，那么在未来几年里，公司需要保障对于自身发展战略的连续运行。即使出现了突发情况，公司也需要按照之前所制定的计划推进。

董事长杨玉成：清醒与远见

新华保险现任董事长杨玉成，乃是此次转型与重构之核心操盘者，其于三年前上任，以务实态度处理问题，推动了公司内部许多关键调整工作的开展。

第一项内容是为公司精准把脉，然后提出七个核心挑战。

杨玉成上任后的首次公开讲话，直接指出当时公司的多个关键性挑战，其在高位仍能保持清醒，不回避问题亦不加以掩饰，此务实之举为公司后续改革奠定了主基调。

然后是百亿级永续债的发行准备，筑牢了资本防线。

今年6月新华保险收到相关监管批复，官方核准其发行不超过100亿元的永续债。若这笔融资成功落地，公司可以补充核心二级资本，那么将会在一定程度上增强公司的抗风险能力。杨玉成是该项工作的核心决策者，其对于公司业绩回暖趋势，有着一个非常清晰的判断，这一点值得予以肯定。

第三项是考核指挥棒的转向，重塑公司价值观。

基层违规情况频繁出现问题，是因为公司考核体系过于偏向规模指标，杨玉成提出新华保险应当回归到保险业以保障为核心职能的初心，公司要将考核体系改革作为核心抓手，大幅提升新业务价值、客户质量这类长期指标的占比，引领公司全体人员从“规模崇拜”向“价值创造”进行转变。

最后是坚持中庸之道，追求合规与发展的动态平衡。

保险行业很容易陷入“一管就死、一放就乱”的怪圈，但杨玉成知道合规并非发展的对立面，既不能为了合规扼杀基层的活力，也不能为了发展逾越合规的底线。

他在守住合规底线的基础之上，努力完善“合规容错”和“尽职免责”这两个政策，想要为基层干部创新及拓展业务营造制度方面的保护。这项工作的难度较大，并且可能存在试错与摩擦的情形，而杨玉成是直接责任人。

从大方向而言，杨玉成的调整思路是正确的，但是自我革命最大的难点通常在于执行的手段以及效果。至于新华保险这场转型的成效如何，大家就拭目以待吧。