上海银行掉队，3.3万亿资产撑不住长三角一哥的体面

编辑 | 虞尔湖

出品 | 于见专栏

4月下旬，上海银行交出了2025年年报和2026年一季报。单看表面数字，营业收入547.61亿元，同比增长3.35%，归母净利润241.93亿元，同比增长2.69%，营收利润双增，分红也很慷慨，全年派现73.89亿元，分红比例31.59%，在上市城商行里排第一梯队。

可惜财报这东西，最怕拆开看，更怕跟同行摆在一起看。

曾经的上海银行是长三角城商行当之无愧的一哥，资产规模一度仅次于北京银行。如今呢，江苏银行早就跑到了前面，宁波银行也把身位越拉越大，连净息差都跌到了行业平均线以下。

一边是3000万级别的央行罚单，一边是翻了两倍的房地产不良，上海银行这份双增成绩单，实在经不起细品。

增速掉队，一哥风光不再

先看一组扎眼的对比。2025年，江苏银行营业收入879.42亿元，同比增长8.82%，归母净利润345.01亿元，同比增长8.35%。宁波银行营收719.69亿元，同比增长8.01%，净利润293.33亿元，同比增长8.13%。再看上海银行，营收增速3.35%，净利增速2.69%，连人家的一半都不到。

据于见专栏观察，资产规模的差距更直观。

截至2025年末，宁波银行总资产3.63万亿元，上海银行3.31万亿元，南京银行3.02万亿元。南京和宁波两家都是两位数增速，上海银行只有2.54%。2022年末，上海银行的资产规模第一次被江苏银行反超，丢掉了长三角城商行头名的位置。

三年过去，差距不但没缩小，反而被越甩越远。到了2026年一季度，宁波银行总资产已经冲到3.86万亿元，单季环比增长6.35%，上海银行同期只增长了2.11%，3.38万亿元的家底，眼看着要滑出第一梯队。

盈利能力的底子同样堪忧。

2025年上海银行净息差只有1.16%，而金融监管总局的数据显示，同期商业银行平均净息差1.42%，城商行平均1.56%。

换句话说，上海银行的息差水平不仅跑输行业大盘，在城商行阵营里更是明显垫底。行长施红敏在业绩说明会上坦言，2026年净息差可能还会小幅收窄。

于见专栏认为，收入结构也藏着隐忧。

全年利息净收入333.44亿元，同比增长2.64%，看着是转正了，可此前2022到2024年连续三年负增长，增速分别是-6.03%、-7.46%、-7.62%，如今这点反弹更多是低基数上的修复。手续费及佣金净收入37.07亿元，同比下降6.36%，中间业务持续萎缩。

真正撑起营收的是投资收益，靠把握市场利率波段、加快金融资产流转赚来的钱，这类收入看天吃饭，稳定性要打个问号。

最让人意外的是现金流。

2025年上海银行经营活动现金流量净额为-677.62亿元，上一年还是净流入40.82亿元，同比降幅高达1760.19%。

一家净利润241.93亿元的银行，经营层面却净流出了近678亿现金，财报解释是回购业务资金净减少所致，可这种断崖式的反差，难免让投资者心里打鼓。

2026年一季报同样谈不上提气。营收141.75亿元，同比增长4.25%，归母净利润63.34亿元，同比增速只有0.66%，较上年同期放缓1.64个百分点。利润增长几乎原地踏步，开门红三个字，上海银行怕是说不出口。

地产不良飙升，安全垫越摊越薄

账面不良率1.18%，跟上年末持平，这是上海银行反复强调的资产质量稳定。可平静的水面下，暗流一点都不小。

最刺眼的是房地产。截至2025年末，上海银行房地产不良率从0.98%猛增至2.91%，一年时间翻了将近两倍，不良贷款余额从11.65亿元膨胀到36亿元，增幅209.01%。

要知道，上海银行此前多年都在压降房地产贷款集中度，对外口径一直是存量风险持续化解，如今不良率直接飙到接近3%，所谓风险出清的说法，恐怕得重新审视。

施红敏在业绩说明会上也承认，房地产等特定市场因素的影响仍在，风险存在波动可能。

另一个预警信号藏在迁徙率里。

2025年，上海银行关注类贷款迁徙率同比上升23.32%。关注类贷款是不良的蓄水池，迁徙率抬头，意味着更多问题贷款正在往不良的池子里滑，未来一两个季度不良率抬升的压力实实在在。

此外，风险抵补能力也在退步。

拨备覆盖率连续三年下滑，2023年末272.66%，2024年末269.81%，2025年末降至244.94%，一年就削掉24.87个百分点。

到了2026年3月末，这个数字进一步降到241.30%。拨备是银行过冬的棉袄，行情好的时候减拨备可以美化利润，可一旦风险暴露加速，越来越薄的棉袄未必扛得住寒流。

用释放拨备来支撑利润增长，本身就是增长乏力的另一种写法。

还有，信贷投放的动力同样不足。

2025年末，公司贷款8590.30亿元，同比只增长0.12%，几乎零增长。个人贷款4049.94亿元，同比下降2.16%，零售信贷明显收缩。

存款端增长1.43%，同样疲软。一家扎根上海的头部城商行，坐拥全国最肥沃的金融土壤，对公和零售两端却双双失速，这很难全怪大环境。同在长三角，江苏银行和宁波银行的扩张步伐可没停下。

罚单接二连三，合规防线形同虚设

如果说业绩掉队是能力问题，合规失守就是态度问题了。

2025年8月1日，央行公布行政处罚信息，上海银行因八类违规行为被警告，没收违法所得46.95万元，罚款2874.8万元，罚没合计约2921.75万元，创下该行近年来单笔罚单金额新高。违规清单拉出来触目惊心，违反账户管理规定，违反清算管理规定，占压财政存款，违反信用信息采集规定，未履行客户身份识别义务，未保存客户资料，未报送大额交易和可疑交易报告。

这里面好几条都踩在反洗钱的红线上，而新版反洗钱法2025年1月才刚刚施行，顶格从严的当口，上海银行偏偏撞了上去。

罚机构只是开始。

15名时任责任人被同步追责，合计罚款108.5万元，个人最高罚14.2万元，涉及运营管理部、网络金融部、风险管理部等关键部门。多条业务线集体破防，15名责任人同时领罚，这不是某个员工的疏忽，而是整套合规体系的失灵。仅仅三天之后，上海银行杭州分行又因绩效考评不合规、资产池业务管理缺陷等问题，被浙江监管局罚款380万元。四天两罚，合计罚没超过3400万元。

把时间线拉长，罚单几乎没断过。

2025年前7个月，该行累计被罚超过500万元，贷款管理违反审慎经营规则，代理销售业务违规，个人贷款用途管理不到位，存款业务管理不审慎，违反金融统计规定，事由五花八门。进入2026年，上海金融监管局又开出450万元罚单，事由包括以贷收费、隐匿不良贷款、提供虚假文件资料、流动资金贷款被挪用、阻碍现场检查。

隐匿不良加上阻碍检查，这两条的分量格外重，说明问题已经从业务粗糙滑向了刻意遮掩。

合规乱象背后，是管理层的频繁更迭。

2025年4月，原董事长金煜离任，顾建忠回归接棒，直到8月才正式完成董事长履职手续，而央行那张天价罚单，恰好就砸在新老交替的节骨眼上。年报里另一个耐人寻味的数字是，2025年董监高税前报酬总额1131.7万元，同比骤降44.45%，金煜当年只领了38.53万元。

高层换血、薪酬腰斩、罚单集中落地，三件事凑在一起，上海银行内部治理经历了怎样的震荡，外人也能猜到几分。

值得玩味的是，顾建忠回归后抛出了5000人扩招计划，要补强金融科技和私人银行队伍。方向本身没错，可一家连账户管理、反洗钱这些基本功都频频踩线的银行，先把合规的地基打牢，恐怕比急着铺摊子更要紧。

结语

平心而论，上海银行的家底不差。

3.38万亿元资产，241.93亿元净利润，1.18%的不良率，放在任何坐标系里都算得上一线城商行。分红也够大方，股息率超过5%，对股东算得上厚道。

可资本市场看的从来不是存量，而是趋势。趋势是，江苏银行和宁波银行正以两位数的速度绝尘而去，上海银行的规模增速却连3%都守不住。

趋势是，净息差低于行业均值，中间业务收入萎缩，利润增长越来越依赖拨备释放和投资波段。趋势是，房地产不良一年翻两倍，罚单从几百万涨到近3000万，合规窟窿越捅越大。

顾建忠的新班子已经到位，扩招计划、科技投入、私行转型，药方开得不少。只是对上海银行而言，追赶的窗口不会一直敞开。长三角一哥的位置丢了可以再争，市场的信任丢了，想找回来就难了。。）

【天眼查显示】上海银行股份有限公司，成立于1996年，沪农商行成员，位于上海市，是一家以从事货币金融服务为主的企业。企业注册资本1420652.87万人民币，超过了99%的上海市同行，实缴资本1420901.8万人民币，并已于2019年完成了股权融资。