长青加出海，腾讯游戏的护城河还在加深

编辑 | 虞尔湖

出品 | 于见专栏

当整个互联网行业还在讨论流量红利见顶、存量竞争加剧的时候，腾讯游戏刚刚交出了一份堪称惊艳的2025年成绩单。

全年游戏业务收入2416亿元，同比增长22%，这个数字不仅意味着腾讯游戏继续稳坐全球游戏行业的头把交椅，更值得关注的是其背后的增长结构，本土市场收入1642亿元，同比增长18%。国际市场收入774亿元，首次突破100亿美元大关，同比增长33%，创下历史新高。

一边是长青产品在存量市场持续造血，一边是海外市场打开增量空间。这两股力量叠加在一起，构成了腾讯游戏穿越周期的底气。

长青产品的复利效应

很多人曾预测《王者荣耀》会在某个时间节点走向衰落。

毕竟这是一款上线整整十年的老游戏，放在整个游戏行业，这样的产品早就该进入衰退期了。但现实给了所有唱衰者一记响亮的耳光。

2025年，《王者荣耀》日活跃用户突破1.39亿，全球月活跃用户超过2.6亿，刷新了游戏行业月活最高纪录。

分成后收入超过16亿美元，全年有8个月登顶全球手游收入榜。2025年1月，单月收入突破1.8亿美元，创下近42个月来的新高。春节档期间，这款游戏的流水环比几乎翻倍。

一款十年老游戏还能拿出这样的数据，这在整个游戏史上都极为罕见。

《王者荣耀》的秘诀在于它早已超越了单纯的游戏属性，成为了一种社交基础设施。逢年过节走亲访友，开黑几局已经成为年轻人的新民俗。

这种深度嵌入社交场景的特质，让它拥有了普通游戏产品难以企及的用户粘性。再加上腾讯持续不断的版本更新、英雄迭代、跨界联动，这款游戏的生命力被不断续写。

和《王者荣耀》一样展现长青气质的，还有《和平精英》。2025年全年收入达11.2亿美元，春节期间日活跃用户突破8000万大关。

地铁逃生模式的上线让这款游戏找到了新的增长点，绿洲启元模式在2025年第三季度日活达到3300万，相较早期的2000万增长了65%。

除了这些国民级产品，腾讯的长青游戏矩阵还在持续扩容。

2024年长青游戏数量从12款增至14款，到了2025年这一数字还在继续增长。《三角洲行动》的表现尤为抢眼，这款2024年9月才上线的战术射击游戏，日活跃用户从2025年4月的1200万一路攀升到年底的5000万以上，成为近三年来国内游戏行业平均日活最高的新游。全年收入超过3.55亿美元，已被财报明确点名具备长青潜力。

《金铲铲之战》、《无畏契约》、《穿越火线》、《地下城与勇士》等产品同样表现不俗。

这种多点开花的局面，说明腾讯的长青战略不是依赖某一款爆款的偶然成功，而是建立在一套可复制的产品运营方法论之上。

腾讯高级副总裁马晓轶曾多次强调，中国游戏市场已经趋于成熟，基于头部大DAU游戏带来的持续增长才能驱动业绩向前。

这套逻辑正在被不断验证。当行业还在追求一波流的爆款时，腾讯已经把重心转向了如何让好产品活得更久、长得更大。这种战略定力的回报，就体现在2416亿的营收数字里。

海外市场的破局之道

如果说长青产品构成了腾讯游戏的基本盘，那么国际市场的爆发则为其打开了全新的增长天花板。

2025年，腾讯游戏海外收入774亿元，同比增长33%，在总收入中的占比已接近三成。这个数字的分量，需要放在整个行业背景下来理解。

同期中国自研游戏海外市场整体销售收入增长约11%，腾讯的增速几乎是行业平均的三倍。

这样的成绩并非一蹴而就，腾讯的全球化路径经历了从投资并购到产品自研、从单点突破到体系输出的演变。

Supercell是腾讯海外版图中最亮眼的一块资产。这家芬兰游戏公司在2024年实现收入28亿欧元，同比增长77%，息税折旧摊销前利润达8.76亿欧元，同比增长78%，双双创下历史新高。

《荒野乱斗》和《部落冲突：皇室战争》在全球范围内人气急升，前者通过更频繁的内容更新和社区活动拉动日活创下近7年新高，后者在2025年6月也创下近7年的日活新高。

《PUBG MOBILE》继续稳居全球战术竞技手游的头部位置，在中东、东南亚等市场保持领先地位。2025年7周年之际，全新版本和一系列跨界联动让这款老产品重新焕发了活力。

但真正让行业看到腾讯全球化能力跃升的，是《三角洲行动》的海外表现。

2025年4月国际版在全球市场上线后，迅速登顶169个国家和地区的App Store免费游戏榜，以及125个国家和地区的Google Play免费游戏榜。上线仅4天注册用户突破千万，成为4月全球下载量增长最高的游戏。

Sensor Tower数据显示，其海外下载量占比达到85.7%，美国、巴西、印度尼西亚成为热门市场。

从国内先上线验证玩法可行性，再到海外大规模推广，这套打法正在形成正向循环。

国内市场玩家基数大、对玩法的要求也更严苛，能够在国内跑通的产品，进入海外市场时自然更加顺畅。

这种国内打磨加上全球复制推广的路径，既降低了海外市场的试错成本，又强化了腾讯在全球优势品类上的话语权。

腾讯还在积极布局出海的基础设施。2025年第二季度，腾讯在沙特阿拉伯启动了中东首个云区域，承诺投入超过1.5亿美元。

通过电竞世界杯等合作深度绑定沙特2030愿景，腾讯将合规要求转化为竞争壁垒，为后续业务开展打开了战略通道。

国家层面也在为游戏出海提供政策支持。2025年4月，国务院批复的加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案中，明确提到发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的完整产业链。政策东风加上企业端的主动布局，中国游戏出海的黄金窗口期正在到来。

AI重塑游戏产业的下一站

在马化腾2025年初的全员大会上，他用非常争气来评价IEG的表现。这份评价背后，不只是财务数字的好看，更是腾讯游戏在面向未来时的技术卡位。

AI正在从概念走向具体的业务场景。

2025年财报中，腾讯首次系统性地阐述了AI在游戏业务中的应用价值。

目前《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《无畏契约》等核心产品均已接入AI技术，覆盖内容制作、用户体验优化、营销效果提升等多个环节。

在内容生产端，AI工具显著提升了开发效率。

游戏开发中大量的场景搭建、NPC行为设计、美术资源生成等工作，传统模式下需要耗费大量人力和时间。

AI辅助内容生成正在改变这一现状，让开发团队可以把更多精力投入到核心创意和玩法打磨上。

在用户体验端，AI的应用更加直观。腾讯副总裁蔡光忠曾透露，《王者荣耀》早期开发AI绝悟的初衷其实很简单：解决玩家掉线后影响其他9个人体验的问题。

没想到一年后，这个AI系统通过自我学习，竟能在游戏中击败比赛级玩家。现在，这类AI技术被广泛应用于新手引导、智能队友、反作弊等场景，有效降低了游戏的上手门槛，提升了玩家的留存率。

在营销端，AI驱动的精准投放和内容推荐，让游戏获客效率大幅提升。腾讯2025年财报特别提到，游戏AI在提升营销效益方面已经发挥了实际作用。

马化腾在财报电话会中给出了更深远的判断。他认为AI对游戏的影响分为直接和间接两个层面。

直接影响是开发者利用AI更快创作内容、更有效服务用户。间接影响可能更为深远：随着AI普及，用户会有更多时间和意愿参与高互动性活动，而游戏正是人们以高参与度表达自我的最佳途径之一。

这个判断的潜台词是：AI不会取代游戏，反而会让游戏成为人们更重要的生活方式。

事实上，早在2020年第四季度财报电话会中，腾讯管理层就首次提及AI在游戏业务中的应用。五年后的今天，这些投入已经开始产生实质性回报。在游戏这个高度交互、实时反馈、内容迭代频繁的领域，AI找到了最具落地价值的应用场景之一。

从行业竞争格局来看，腾讯游戏的优势地位仍在巩固。2025年上半年，按实际销售收入计算，腾讯在国内游戏市场的份额达到50%，远超第二名网易的28%。在全球市场上，腾讯是营收排名前三的游戏公司中唯一的中国企业。

但这种领先并非高枕无忧。国内游戏市场已进入存量竞争阶段，年轻一代玩家的偏好正在发生变化。网易凭借《蛋仔派对》《燕云十六声》等产品在年轻用户中积累起了高忠诚度的玩家群体，米哈游、世纪华通、三七互娱等企业也在各自赛道上持续发力。

面对竞争，腾讯的选择是继续深耕自己具备技术积累和用户基础的优势赛道。2025年腾讯游戏发布会上，40多款产品亮相，包括《王者荣耀世界》、《洛克王国世界》《异人之下》等自研新品。新品储备数量达到35款，覆盖赛道最广。这种打法不追求全品类覆盖，而是在射击、竞技、MOBA等核心品类上持续加厚壁垒。

回顾腾讯游戏的2025年，2416亿的营收数字只是一个结果。

真正值得关注的，是长青战略带来的产品生命力、全球化布局打开的增量空间、以及AI技术为未来埋下的伏笔。当这三股力量汇聚在一起，腾讯游戏的护城河不仅没有变浅，反而在持续加深。对于整个中国游戏行业而言，这或许也指明了一条穿越周期、行稳致远的路径。