美银“持续性通胀”指标离爆表只有一步之遥了

今年早些时候,美国银行发布了两项跟踪指标——暂时性通胀和持续性通胀指标。起初都是好消息:虽然美联储的暂时性通胀指标达到最高读数100,但持续性通胀指标较为温和,5月份仅为37。

今年早些时候,美国银行发布了两项跟踪指标——暂时性通胀和持续性通胀指标。起初都是好消息:虽然美联储的暂时性通胀指标达到最高读数100,但持续性通胀指标较为温和,5月份仅为37。

然而,一个月后,一个不祥的趋势出现了:尽管“暂时性”通胀读数依然是100,但“持续性”通胀在6月份翻了一倍至75。

美银“持续性通胀”指标离爆表只有一步之遥了

美国所谓的“通胀暂时论”开始失去论据,该理论认为通胀飙升的情况或在几个月内消退。如今租金和房价等粘性通胀大幅走高,尽管二手车价格和机票价格等暂时性因素有所减弱。

自6月以后,价格持续上涨,9月份核心CPI同比上涨0.24%。

值得注意的是,9月业主等价租金 (OER) 和主要住宅租金环比增速升至0.43%和0.45%,远高于之前0.2-0.3%的月环比增速。这表明价格上涨的“持续性”压力较大。

与此同时,暂时性通胀驱动因素逐渐消失。一方面,恢复零部件生产的成本高昂,服装和二手车等一些大宗商品也是如此。另一方面,新车价格和家居用品价格上涨。用于衡量二手车价格变化趋势的Manheim指数飙升至历史新高。这意味着未来的CPI指数中暂时性和持续性通胀成分大幅上升。

美国银行持续性通胀指标将很快回落的希望破灭了,该读数从此前的80升至9月份的96,这表明“周期性价格压力仍处于历史高位”。与此同时,尽管9月份暂时性通胀同比有所降温,但仍处于历史高位,美银暂时性通胀指标连续第六个月读数为100。

美银“持续性通胀”指标离爆表只有一步之遥了

如下图所示,过去从未出现过暂时性和持续性通胀读数同时处于历史高位的情况(仅追溯到1995年)。

美银“持续性通胀”指标离爆表只有一步之遥了

美银“持续性通胀”指标离爆表只有一步之遥了

这应该会证实通胀不会消退,坏消息是,亚特兰大联邦储备银行预计美国第三季度GDP仅增长0.5%,如果经济增长继续以目前这种不祥的趋势减弱,那么美国将面临滞胀的威胁。

(王治强 HF013)

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