2026年中报基金盈利投资者数量占比分析

2026年5月起，公募基金定期报告信披新规正式实施，要求成立满一年的主动管理股票型及混合型基金，在半年报和年报中披露过去一年的“盈利投资者数量占比”指标。传统信息披露以基金净值表现为核心，仅反映产品层面的投资收益，却无法观测持有人因申赎时点偏差、频繁交易等行为导致的实际盈亏。新规通过强制披露盈利投资者数量占比，将持有人获得感转化为可量化、可比较的公开指标，打破了过往仅以规模和净值收益率衡量产品优劣的单一评价框架，实质上是推动基金公司从追求业绩规模转向重视投资者真实盈利，引导行业真正践行长期投资与价值投资理念。

具体来看，盈利投资者数量占比指标是指在一段统计期内，盈利投资者数量占投资者总数的比例。其中，“投资者”是统计期间内持有过基金份额的所有投资者，“盈利投资者”是区间净收益（扣除全部交易手续费后）不小于零的投资者。这里的投资者区间净收益，不仅包含基金市值波动带来的损益，还涵盖了申购、赎回、转换、非交易过户以及现金分红等全部资金变动事项。同时，为剔除短期套利行为对指标真实性的干扰，该指标的计算中会剔除持有期限不满7日的交易。

根据济安金信基金评价中心的分类标准，本报告选取混合型与股票型基金作为主动管理型产品盈利投资者数量占比的统计分析对象。济安分类体系基于基金产品的合同约定投资范围、历史资产配置特征及投资策略风格，对公募基金进行科学分类，能够准确反映产品的风险收益特征与运作规律。

混合型与股票型基金是公募权益投资占比最高、投资策略最活跃的两大品类，具备核心分析价值。混合型基金覆盖偏股混合、偏债混合、普通混合等细分类型，其盈利投资者数量占比可反映不同风险偏好下的交易损益分化，体现仓位管理策略与投资者申赎行为对盈利结果的传导效应。股票型基金维持80%以上高权益仓位，其盈利占比更能体现纯权益场景下，市场波动、主动管理能力与投资者交易行为共同作用的真实盈利水平。基于二者最能体现主动管理影响且具市场代表性，本报告聚焦于这两类产品展开统计分析。

一、混合型基金

从全市场混合型基金的整体表现来看，盈利投资者数量占比均值为78.52%，中位数为91.97%，合计盈利投资者数量占比均值低于中位数水平，反映出绝大多数基金的投资者盈利占比处于较高水平，仅少量产品因细分品类风险暴露差异、业绩表现靠后等因素盈利占比均值显著偏低，进而拉低了全市场整体均值，基金间投资者盈利体验分化明显。

混合型基金整体表现出多数产品盈利体验良好、尾部产品分化显著的特征，但不同细分类型之间存在明显差异。投资者在选择时需要结合自身的风险偏好、投资目标和持有周期，充分了解各类产品的风险收益特征与盈利概率，做出适合自己的投资决策。

1.1偏债混合型

偏债混合型基金的盈利投资者数量占比均值为84.48%，显著高于全市场混合型整体均值，显示出低权益仓位产品的投资者盈利体验更优。

偏债混合型基金在收益确定性上具备明显优势，其以债券资产为核心、少量权益做增强的配置结构，净值波动小、回撤可控，投资者持有过程中体验稳健，更易实现正收益。从投资者行为角度，这类产品的持有人通常以稳健型需求为主，持有周期相对更长，申赎行为更理性，进一步提升了盈利概率。偏债混合型基金的盈利占比均值在混合型各细分品类中居首，契合其“稳健增值”的产品定位，也验证了低波动产品与投资者盈利体验的正相关关系。

1.2偏股混合型

偏股混合型的盈利投资者数量占比均值为76.49%，低于全市场混合型整体均值，显示高权益仓位下投资者盈利难度有所上升。

股票投资比例下限60%以上的仓位约束，使得偏股混合型基金深度暴露于权益市场波动，净值弹性大、回撤风险高。从投资者行为来看，这类产品的个人投资者占比均值相对更高，申赎节奏易受市场情绪驱动，追涨杀跌行为容易导致实际收益跑输基金净值收益，拉低整体盈利占比。同时，偏股混合型基金内部策略分化大，赛道型、风格型产品的盈利占比波动显著高于均衡型产品，进一步加剧了整体分化。

1.3普通混合型

普通混合型基金的盈利投资者数量占比均值为79.28%，处于全市场混合型中等偏上水平，体现了灵活资产配置的价值。

普通混合型基金不受偏股或偏债的仓位比例限制，基金经理可根据市场环境动态调整股债配置比例，在把握机会的同时控制风险。这种灵活调整的特征有助于平滑净值波动，改善投资者持有体验，进而提升盈利概率。盈利占比处于中等偏上的水平，也反映出大类资产配置能力对投资者盈利结果的正向传导作用。

1.4绝对目标收益

绝对目标收益基金的盈利投资者数量占比均值为81.92%，表现稳健，在混合型各细分品类中排名第二。

绝对目标收益型基金以追求绝对收益为目标，注重回撤控制，通常采用多元化策略对冲市场风险，力求净值平稳增长。这类产品与投资者“求稳”的收益预期匹配度高，持有人持有信心强，交易行为更趋理性，因此盈利投资者占比保持较高水平，体现了稳健策略对提升投资者盈利体验的积极作用。

1.5其他混合型

其他混合型基金的盈利投资者数量占比均值为75.96%，在各细分品类中处于最低水平。

其他混合型基金涵盖量化对冲、生命周期、另类投资等多种特殊策略，产品间风险收益特征差异大，部分策略复杂度高、投资者认知门槛高，容易出现产品风险与投资者风险偏好不匹配的情况，进而导致非理性申赎行为，拉低整体盈利占比。同时，部分小众策略受市场环境影响大，业绩波动也会对盈利占比产生影响。

二、股票型基金

股票型基金整体盈利投资者数量占比均值呈现偏低特征，反映出纯权益高仓位运作下投资者盈利体验的挑战性。报告期内，全市场普通股票型基金盈利投资者数量占比均值为73.37%，整体低于混合型基金，与股票型基金高仓位、高波动的产品属性直接相关。

从盈利占比的驱动逻辑来看，股票型基金需维持80%以上的高权益仓位，是纯权益投资的代表性产品，其盈利投资者数量占比更能体现纯权益场景下，市场周期波动、基金经理主动选股与交易管理能力、投资者交易行为三者共同作用的真实盈利水平。在权益市场结构性行情的环境下，高仓位运行使得产品净值难以独立于市场行情，投资者若在市场高点申购、低点赎回，极易造成实际收益落后于基金净值收益的情况，进而拉低盈利投资者占比。 

更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问 Barron's巴伦中文网官方网站