武汉即将迎来史上最大IPO

文 | 融中财经

又一个超级IPO在路上了。

近日，上交所网站显示，长江存储控股股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟融资330亿元，保荐机构为中信证券、中信建投。

从5月19日完成辅导备案，到8月19日辅导验收通过，长江存储只用了三个月，创下半导体行业IPO辅导速度纪录。与此同时，这也让它离“武汉史上最大IPO”的头衔越来越近。此前，胡润研究院《2025全球独角兽榜》显示长江存储的估值为1600亿元，随着IPO进程推进，市场预期已上调至3000亿元甚至更高。

如我们所见，这家国内唯一的3D NAND闪存IDM厂商，正在把武汉光谷推向资本市场的聚光灯中心。

十年磨一根“存储之芯”

长江存储的故事，通常被认为始于2016年，但要说这头千亿巨无霸独角兽从哪里来，时钟得拨回到2000年。

这一年，国务院发布集成电路产业“18号文件”，引发了国内第一批芯片创业潮，标志性事件是“中国芯片之父”张汝京回大陆创办中芯国际，也是在这一年前后，武汉开始筹划发展集成电路产业。

艰难可想而知。彼时的武汉，传统产业以钢铁为主，中心城市的身份下，急需找到未来十年的产业引擎，武汉主政者把目光超前地投向了这个陌生的赛道。华中科技大学超大规模集成电路与系统研究中心主任邹雪城后来在接受长江日报采访时提到，“如果不做这件事，在中国未来半导体产业的版图上，就没有湖北武汉的名字。”

于是，武汉充分利用了两年的时间，前前后后接触了十几家国内外知名芯片厂寻求合作。2006年，一次机缘巧合，中芯国际高层受邀来汉考察，经过反复研究、专家论证，最终敲定由湖北省、武汉市、东湖高新区三级政府共同出资，成立武汉新芯，目标是建成中部地区首条12英寸集成电路生产线，成立初期交由中芯国际全流程托管。

站在上帝视角回过头看，其实这个方案在当时的专家论证会上并非全票通过，反对的原因其实很简单，“百亿元的投资规模太小，缺乏规模效应难以盈利，全流程托管模式也不利于后续自主发展。”

但就是在这样的争议声中，武汉新芯一期工程——中部地区第一条12英寸集成电路生产线落地。据统计，彼时省、市两级政府投资达107亿元，占当年湖北省国有经济投资总额的近十分之一。而这条2008年投产的产线，又恰好撞上全球金融危机。受之影响，半导体行业陷入下行周期，武汉新芯可谓登场即遭重创。

为了活下去，公司一度转向为美国闪存厂商飞索代工，靠中国制造的成本优势换取订单，但飞索很快破产，武汉新芯再度陷入绝境。此时，中芯国际自身也自顾不暇，无力继续注资，台积电、美光等国际巨头一度看中这条产线，打算趁机抄底。

正所谓不破不立，最后紧急关头，武汉政府还是选择了坚持，决定自主发展武汉新芯。2011年，双方成立合资公司；2013年，中芯国际正式退出，武汉东湖高新区力邀曾任中芯国际首席运营官、在英特尔工作超过十年的杨士宁出任武汉新芯首席执行官，公司开始自主开拓市场，三维闪存技术水平也在对海力士、美光、东芝等国际巨头的追赶中逐步靠近。

于是，在新任CEO和武汉“国家队”的支持下，武汉新芯拿到了兆易创新等重要客户的订单，逐渐站稳脚跟。2014年，国家大基金启动对国内半导体产业的第二轮大规模投入，武汉决定在存储赛道“再搏一次”。历经多方努力，2016年3月，总投资约240亿美元的国家存储器基地正式落地武汉光谷，当地媒体通稿形容其为“我省建国以来最大的单体投资高科技产业项目”。

同年7月26日，在武汉新芯的基础上，紫光集团联合国家集成电路产业投资基金、湖北国芯产业投资基金、湖北省科技投资集团共同出资，长江存储由此诞生。

从2006年武汉新芯成立算起，到2016年长江存储破土而出，武汉在存储产业上的布局，走了整整十年。

庞大“国家队”背景

从股权结构来看，长江存储目前不存在控股股东和实际控制人。

发行前，湖北长晟为第一大股东，持股26.54%；芯飞科技持股25.35%；国家集成电路产业投资基金一期、二期分别持股11.97%和11.38%；光谷产投、国芯基金分别持股9.25%和5.90%。

招股书称，公司持股10%以上的四名股东持股比例较为接近，且均未超过30%，不存在单一股东能够对股东会决议产生重大影响。“报告期内，公司各主要股东向上穿透后的主要出资主体分别为湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区管委会、大基金一期、大基金二期。”

翻看长江存储的融资历程，便能直观看到其身上所携带的鲜明“国家队”色彩。

企查查数据显示，2019年12月，公司完成天使轮融资，武汉金融控股与国家大基金一期入股；2023年3月，公司完成A轮融资，金额达684.33亿元，国家大基金二期、长江产投、湖北科投、湖北长晟相继进场；2025年4月，公司完成94.2亿元B轮融资，投资方阵容进一步扩容，包括芜湖闻名泉泓基金、中银资产、建信投资、交银投资、工银投资、农银投资、谢诺投资、厦门火炬集团、恒盛融通投资、上海国际集团、招银国际、海通创意资本、允泰资本、中国互联网投资基金等十余家机构。

三轮融资合计规模远超一般市场化项目，也从侧面印证了这家公司资本结构的国家队属性。前述“武汉市智芯计划一号”至“六号”员工持股平台，正是伴随B轮前后的股份制改革一并落地，将核心技术团队与公司长期发展绑定在一起。

在这份持续加码的股东名单背后，是湖北省、武汉市、东湖高新区三级政府连续十年多次的直接资金支持。如今随着IPO进入受理阶段，这笔跨越十年的早期投入正迎来资本市场的定价，据测算，仅武汉国资通过各级平台持有的股份，一旦长江存储成功上市，账面资产价值预计数千亿元，账面浮盈更是不可估量。

光谷，还有一批IPO在路上

毫无疑问，如果一切顺利，武汉将由此收获一座城市的史上最大IPO。而对于这家成长每一步都刻着地域印记的企业来说，其所在地“光谷”，同样被一并推上了资本市场的镁光灯下。

截至今年6月，光谷全区汇聚上市公司达72家，境内外上市公司总市值已突破1.8万亿元，数量约占湖北省的三分之一、武汉市的六成以上。

光谷方面更是不止一次提出，“上市公司是光谷科技创新主力军、产业发展强引擎、城市活力代言人。”围绕这一定位，光谷近年陆续出台《上市公司高质量发展行动方案》、“上市新十五条”“创投十条”等专项政策，落地北交所中部服务基地，并推出面向科技型中小企业的“上市苗圃贷”，单笔最高可获5000万元融资支持，政府为金融机构设立的风险补偿资金比例最高达30%。

目前这份成绩单还只是阶段性的，因为光谷方面最新目标已经更新——到2030年，光谷上市企业总数力争突破100家，千亿市值企业数量较目前翻番，达到8家。

二级市场的这份热闹，少不了一级市场的投入来接力，源头活水必须先在早期项目上流动起来也是共识。最新的动作发生在6月27日举行的世界光谷科技金融生态共建大会上。

这场大会上，光谷一口气设立4只产业专项母基金，总规模180亿元，分别锚定光电子信息、生命健康、集成电路、未来产业四大方向。按照规划，到2030年，这4只母基金将撬动新增不少于1000亿元的基金群，带动投资总额超3000亿元。

值得关注的是，像光子集成、具身智能、量子科技这些听起来还遥不可及的赛道，其实光谷已经提前布局。其中，六芯光电的8英寸晶圆光子集成芯片技术处于行业领先，煜炜光学的全谱系工业激光雷达与高精度测距产品已是国内头部企业，朗毅机器人专攻人形机器人“具身小脑”，产品已成为不少全国机器人企业的首选……凡此种种不胜枚举。

而且，在这套体系下正持续产出新的候选者。据光谷方面披露，2026年以来，区内科创企业公开融资事件至少40起，覆盖从百万元级种子轮到十亿元级产业轮，近三年光谷科技信贷已累计为近6000家企业提供超3000亿元支持，区内备案基金达426只。而这些拿到资金支持的企业，都是“光谷板块”的后备军。

目前，以长江存储、长飞光纤、华工科技、光迅科技、烽火通信、高德红外、中信科移动等7家光通信巨头为代表的“光谷七星”，正在以前所未有的速度与姿态，整链崛起。其中，长江存储是“光谷七星”中唯一一家还没上市的企业，而随着其IPO进程更进一步，光谷也将迎来“七星”资本市场的团圆时刻。