次新股龙头首迎考:“独角兽”高业绩难追高估值

4月25日,首只通过IPO上市的中概股药明康

次新股龙头首迎考:“独角兽”高业绩难追高估值


4月25日,首只通过IPO上市的中概股药明康德公布了中签结果,这家被称为“医药界华为”的巨型“独角兽”受到了投资者的热捧,网上中签率低至0.061%,拉开了2018年“独角兽”行情的序幕。

另一边,年报披露大限将至,抢先一步登陆A股的2017年“独角兽”,在享受了鲜花与掌声之后,终于迎来了上市后第一轮“大考”。

“独角兽企业所在的市场发展潜力大,短期难以触及天花板。且本身具有独特的商业模式、能运用创新技术形成壁垒,有望或已经占据龙头地位,这样的企业拥有高速成长的能力。”4月25日,北京一家中型基金公司分析师向21世纪经济报道记者表示。

“独角兽”高增长

从具体表现上看,行业龙头确实取得了较好的业绩成果。如被誉为“全球UC 终端龙头”的亿联网络,其曾以88.67元的高发行价格获封创业板七年来“最贵新股”,上市时拿下11个连续涨停板。

有“智能家居第一股”之称的欧派家居也获投资者热捧,上市后的高市值更是一举将实控人姚良松推上了《2017胡润百富榜》泛家居圈榜首。

“独角兽企业是中国新经济的代表,现在对独角兽企业的特殊通道,本质上与国家未来经济转型有关,所以我们将其列为选股方向之一。”4月中旬,格上财富首席策略官刘建在格上财富2018春季投资策略会(广州站)上曾向21世纪经济报道在内的多家媒体投资机构表示。

尽管业绩稳定增长验证了“独角兽”的投资价值,但部分“独角兽”企业的估值涨势却更为凶猛,也涌现出估值与成长不匹配的情形。

2017年9月被美国著名创投研究机构CBInsights纳入“全球独角兽公司”榜单的掌阅科技,近日发布的年报显示,2017年实现营收16.67亿元,同比增长39.19%,实现净利润1.24亿元,同比增长60.22%。

“其实我们看到掌阅科技最为核心的竞争力在于它拥有大量的IP、原创内容,所以可供它讲‘故事’,另一方面,同领域的阅文集团,在港股上市时估值也炒得很高,而掌阅科技是A股唯一一个能和他对标的企业,所以掌阅的估值现在也比较贵。”4月25日,北京一家中型券商传媒行业分析师对21世纪经济报道记者表示。

高估值特性并非掌阅科技所独有。同样是A股“独角兽”——被誉为“基因界腾讯”的华大基因,上市之初深受投资者追捧,曾出现连续18个涨停板,截至4月25日市盈率为158倍,远高于生物科技行业72.99的平均市盈率。

对于“独角兽”的高估值,不少业内人士表示并不需要过于紧张。

“龙头企业都会享受到一定的溢价,比行业的平均水平估值更高一些。但这并不意味着会存在风险,主要看公司未来成长性,回归到根源上还是判断企业是否有很好的商业模式、盈利模式、管理制度、风控水平等,这些才能支撑一个企业长久的发展。”上述基金分析师认为。

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