罗春风的平安基金：赢在二季报，困在"舒适圈"？

在2026年二季度，平安基金呈现出了显著的结构性发展瓶颈。

其部分重仓AI等热门赛道的主动权益产品，单季涨幅超过了40%，但遭遇到“越涨越卖”的大额赎回窘境。即基金份额与规模大幅度缩水。同时，传统赛道的产品也面临净值回撤的问题，叠加公司投研条线短期内密集的核心基金经理离任，平安基金的结构性发展瓶颈显露无疑。

这种情况除了反映出当前A股的极致分化行情以外，也折射出平安基金在规模扩张背后的若干问题。

业绩冰火——越涨越卖的“留客”阵痛

在2026年二季度，平安基金的业绩表现可以用“好坏交织”来形容。

好的一面是，它在AI、半导体等赛道上的精准押注，让其收获了超额收益——“平安产业竞争力混合”“平安港股通科技精选混合”等产品，单季收益率均超过了40%。

不好的一面是，平安基金的部分产品，在基金净值上涨的同时，也遭遇了大额净赎回。先前贡献超额收益的几只基金产品，如“平安产业竞争力混合”，该产品的份额在二季度缩水超70%，“平安港股通科技精选混合”的份额也缩水近半。

在外参财观看来，这种现象，显然与投资者行为有关。因为在科技股估值已处在高位的背景下，投资者选择兑现收益、落袋为安的行为，显然是理性的选择。这种市场现象是确实存在的。

此外，在以“平安发现价值混合”为代表的“价值型”产品上，平安基金也陷入了一个冰点。该基金在二季度，始终坚守在地产、内需等传统赛道上，并没有跟上市场主线，以至于净值大幅回撤。这种“不涨更卖”的现象，也加剧了平安基金产品的流动性压力。

可见，平安基金这种“冰火两重天”的情况，实则是主动权益领域上的短板。虽然早期能凭借“一二三四”投研平台体系在部分细分赛道上取得突破，但整体产品线，还缺少着决定性因素——即能够穿越牛熊市、能够长期稳定创造超额收益的“压舱石”型产品。

因此，目前的平安基金，如何“留客”是其主要烦恼的问题之一。

换血震荡——人才梯队的“断层”隐忧

在业绩分化之外，平安基金近期遭遇的动荡，大概是人才梯队方面的断层问题。

在2026的6月前后，平安基金指数与固收条线的多位核心基金经理，是相继离任。而紧随其后的，是新锐基金经理的迅速补位。从中虽然可以看出平安基金的基金经理确实是不缺人，但客观来看，这其实反映出平安基金投研梯队的断层压力。

相比于此前的翁欣、白圭尧、王博等基金经理，后续补位的新锐人员，在经验与能力方面，还有待时间去验证。对于平安基金而言，这种将重任交接到经验尚浅的新人手中，或许也算是一种全新的核心基金经理培养战略。

当然，平安基金也考虑到新锐人员经验尚浅这一问题，管理层就多次强调“平台化投研建设“，试图通过体系化的力量，弥补基金经理个人能力上的波动。只是，这种想法与战略意图放在当下这个高轮动的市场里，还有待检验。

掌舵底色——跨界基因与战略惯性

平安基金现阶段所陷入的结构性困境，其实算是积弊已久。

自2015年以来，平安基金现任董事长罗春风便为公司确立了一条“先固收后权益”的发展路线。早期，这条路线确实为平安基金的规模扩张，贡献了强大助力，说是立下汗马功劳也不为过。当然，这也得益于当时的宏观环境与市场周期。

但是，随着这十年的光阴流转，这条路线似乎只让平安基金学会了“单腿走路”——固守业务占比在80%以上，而主动权益业务长期处在从属地位。这意味着，平安基金的资源投入与战略重视程度是不平衡的。而这，也是平安基金未能在权益市场上建立起核心竞争力的原因之一。

平安基金另一位掌舵者肖宇鹏，也是影响平安基金发展的重要人物。其早年在江西省机械设备成套局体制内工作，后续才进入到证监系统里开始长达数年的监管生涯。一直到2009年，肖宇鹏参与平安基金筹建并出任督察长，这时他才完成了监管者到被监管者的角色转换。

从平安基金这位掌舵者的部分履历中可以看出，其拥有深厚的监管与风控背景，这也是平安基金务实、严谨的合规基础来源之一。只是，这种对合规风险保持着敬畏的掌舵风格，也让平安基金在高轮动、强结构性的权益市场里，欠缺了一点进攻性与灵活性。当然，这并不是否定肖宇鹏的合规意识，要知道如今的基金市场是瞬息万变的，过于保守的掌舵风格，总归难以及时捕捉超额收益的风口。

在外参财观看来，平安基金的两位掌舵者拥有明显的跨界基因与战略惯性。这虽然是早期发展环境所造就的，但放在当下这个主动权益市场日渐兴起的行业环境里，显然是需要做出一定调整的。

双重考验——合规底线与渠道依赖

虽说有肖宇鹏的合规意识带领，但平安基金在追求规模与业绩的过程中，不可避免地出现了合规风控与渠道结构问题。

在合规风控层面，平安基金近年来就曾因为债券投资风控流程缺失、基金销售适当性管理等问题，而接连收到监管警示函。在这之外，部分产品过度押注单一细分赛道，出现投资风格漂移，与产品合同定位、业绩比较基准相背离，也引发市场关于契约精神的讨论。

在渠道结构方面，平安基金的发展模式呈现出显著的集团生态特征。即，公司约60%以上的销售份额，来自于平安集团的内部渠道。这种模式在早期，确实可以为平安基金提供庞大的流量入口，但长期下来，也让平安基金患上了“渠道依赖症”。

这种症状不能单纯评价为“好”与“不好”，毕竟单就拥有这一条渠道，就足以令其他基金公司所艳羡。但需要注意的是，当市场风格切换或者集团渠道的短期需求发生变化，这种症状就会带来产品规模的大幅波动。这也是平安基金目前所需要全面考量的问题之一。

在外参财观看来，对于平安基金的管理层而言，当下既需要将合规内化于业务全流程，也要在渠道结构上转向“客户导向”，以此真正赢得外部投资者的信任。

结语

综上所述，对于平安基金的近期现状，总体上是动荡之中暗藏阵痛的。

业绩的好坏交织、核心基金经理的密集离任以及合规与渠道结构上的问题，这些都是平安基金当下所面临的处境。

这里头既有外部市场环境变化的客观因素，也有内部结构性短板的因素。只是刚好处在一个关键节点，这些问题便显露了出来。对于平安基金而言，这些问题也算是一次正视自己的机会，能够了解自身哪一方面存在短板，哪一方面需要优化以及哪一方面需要调整。

外参财观认为，在当下这个竞争日渐激烈的公募行业里，平安基金还要在正视自身的同时，回归资管本源，用硬核的投研实力与稳健的合规管理方式，赢得市场长期信任与尊重。