宝尊公布2025年第三季度未经审核财务业绩

上海2025年11月25日 /美通社/ -- 宝尊电商有限公司（纳斯达克： BZUN及港交所：9991）（「宝尊」，「本公司」或本集团），中国领先的品牌电商解决方案服务商和数字商业赋能者，今天公布其截至2025年9月30日止第三季度的未经审核财务业绩。

宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬先生表示："三季度，公司战略转型持续深化并取得切实成效，总营收实现同比增长5%，经营亏损同比大幅收窄。电商业务收入质量优化，推动经营利润显著增长，展现业务韧性与精益运营实力。品牌管理业务依托整合营销、商品策略与渠道拓展的精准结合，实现品牌焕新与市场影响力提升。公司经营趋势持续向好，印证了转型后商业模式的韧性与成长潜力，并推动我们稳步迈向更可持续的盈利发展阶段。"

宝尊集团首席财务官祝燕洁女士表示："本季度，电商业务与品牌管理业务的运营效能和财务表现均实现显著提升。在传统淡季背景下，电商业务收入保持稳定，经调整经营利润达2800万元人民币。品牌管理业务延续强劲增长态势，收入同比增长20%，经调整经营亏损同比收窄30%。这些成果共同验证我们的业务结构更趋均衡，为下一阶段的增长奠定了坚实基础。"

2025年第三季度财务摘要

总净营收为人民币2,156.2百万元（302.9百万美元[1]），较去年同期人民币2,057.0百万元，同比增加4.8%。

经营亏损为人民币25.6百万元（3.6百万美元），去年同期为人民币114.5百万元。经营损失率为1.2%，2024同期为5.6%。

非公认会计准则下的经营亏损[2]为人民币10.8百万元（1.5百万美元），去年同期为人民币85.2百万元。非公认会计准则下的经营损失率为0.5%，2024年同期为4.1%。

电商业务的经调整经营利润为人民币28.1百万元（3.9百万美元），2024年同期经调整经营损失为人民币29.8百万元。

品牌管理业务的经调整经营损失为人民币38.7百万元（5.4百万美元），较2024年同期人民币55.3百万元，同比改善30.0%。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币107.1百万元（15.0百万美元），2024年同期为人民币88.1百万元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损[3]为人民币40.2百万元（5.7百万美元），2024年同期为人民币66.8百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股（「美国存托股[4]」）基本及摊薄净亏损均为人民币1.85（0.26美元），2024年同期均为人民币1.48元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净亏损[5]为人民币0.70元（0.10美元），2024年同期为人民币1.12元。 

上述提及之公认会计准则财务指标与非公认会计准则财务指标的调节见本业绩公告下文。

经调整经营利润/损失请参考公告下文分部信息分部数据。

业务亮点

宝尊电商（BEC）

宝尊电商包括我们的中国电商业务，涵盖品牌店铺运营、客户服务、仓储物流、技术服务和数字营销等增值服务。2025年第三季度，电商业务收入同比增长2.4%，主要得益于服务模式的可持续增长。电商产品销售额同比下降8.9%，达4.1亿元，主要由于小家电以及大健康品类的下滑。电商服务收入增长6.3%，达13.9亿元，得益于线上店铺运营收入同比增长15.5%、数字营销及IT解决方案收入同比增长5.5%。

宝尊品牌管理（BBM）

本公司自2023年推出品牌管理业务线，旨在利用其领先的技术组合为品牌提供服务，促进与品牌深度长久的合作关系，以推动可持续的业务增长。

宝尊品牌管理包括战略和策略定位、品牌与市场营销、零售与电商运营、供应链和物流及技术赋能等全方位品牌管理，利用我们的技术组合与品牌建立更长期、更深入的关系。本季度，品牌管理板块收入为人民币396.0百万元，同比增长19.8%。截至2025年第三季度，我们共计管理品牌线下店铺数量达171家。

2025年第三季度财务业绩

总净营收为人民币2,156.2 百万元（302.9 百万美元），较去年同期人民币2,057.0 百万元增长4.8%。公司总净营收的增长得益于电商业务和品牌管理业务收入的双重增长。

产品销售收入为人民币808.3百万元（113.5百万美元），较去年同期人民币783.1百万元增长3.2%，其中：

电商业务的产品销售收入为人民币413.4百万元（58.1百万美元），较去年同期人民币454.0百万元下降8.9%，主要由于小家电以及大健康品类的下滑。

电商业务的产品销售收入按核心品类[6]列示明细：

截至9月30日止三个月

2024

2025

人民币

总净营收

占比%

人民币

美元

总净营收

占比%

同比

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

电商业务产品销售

小家电

177.1

9 %

139.9

19.7

6 %

-21 %

美容化妆品

89.7

4 %

107.7

15.1

5 %

20 %

大健康

75.0

4 %

56.9

8.0

3 %

-24 %

其他

112.2

5 %

108.9

15.3

5 %

-3 %

电商业务产品销售总净营收

454.0

22 %

413.4

58.1

19 %

-9 %

品牌管理的产品销售收入为人民币395.2百万元（55.5百万美元），较去年同期人民币329.8百万元增长19.8%。销售收入增长主要得益于公司持续优化商品、渠道和品牌营销举措以带动的Gap品牌销售提升。

服务收入为人民币1,347.9百万元（189.3百万美元），较去年同期人民币1,273.9百万元上升5.8%。主要得益于线上店铺运营收入同比增长15.5%，及内容创作及技术商业化推动数字营销和技术服务收入同比增长5.5%。

下表列出所示期间按业务模式的服务收入明细：

截至9月30日止三个月

2024

2025

人民币

总净营收

占比%

人民币

美元

总净营收

占比%

同比

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

服务

线上店铺运营

362.6

18 %

418.8

58.8

19 %

16 %

仓储物流

433.8

21 %

431.6

60.6

20 %

-1 %

数字营销和技术服务

507.7

24 %

535.6

75.3

26 %

6 %

抵消跨分部交易的影响[7]

(30.2)

-1 %

(38.1)

(5.4)

-2 %

26 %

服务总净营收

1,273.9

62 %

1,347.9

189.3

63 %

6 %

服务收入中的线上店铺运营收入按核心品类[8]列示明细：

截至9月30日止三个月

2024

2025

人民币

总净营收

占比%

人民币

美元

总净营收

占比%

同比

变化%

（人民币百万元，百分比除外）

服务收入中的线上店铺运营

服饰与配件

275.7

13 %

316.0

44.4

15 %

15 %

奢侈品

86.8

4 %

98.8

13.9

5 %

14 %

运动服饰

100.7

5 %

106.6

15.0

5 %

6 %

其他服饰

88.2

4 %

110.6

15.5

5 %

25 %

其他

86.9

5 %

102.8

14.4

5 %

18 %

抵消跨分部交易的影响[9]

(20.5)

-1 %

(12.5)

(1.8)

-1 %

-39 %

服务收入中的线上店铺运营总

净营收

342.1

17 %

406.3

57.0

19 %

19 %

经营开支总额为人民币2,181.9 百万元（306.5百万美元），去年同期则为人民币2,171.5百万元。

产品成本为人民币531.0百万元（74.6百万美元），去年同期则为人民币563.1百万元。该下降主要由于电商业务产品销量下降。

履约费用为人民币495.9百万元（69.7百万美元），去年同期则为人民币519.4百万元。该下降主要由于电商仓储和物流收入减少导致，以及对物流费用的控制。

销售及营销费用为人民币886.6百万元（124.5百万美元），去年同期则为人民币800.6百万元。该增长主要由于电商业务数字营销服务收入的提升，以及品牌管理业务板块期间营销活动更为活跃，并同比开设更多线下店铺。

技术与内容费用为人民币115.2百万元（16.2百万美元），去年同期则为人民币140.7百万元。该下降主要由于公司实施成本控制和效率提升措施。

管理及行政费用为人民币168.9百万元（23.7百万美元），去年同期则为人民币176.6百万元。该下降主要由于公司实施成本控制和效率提升措施。

经营亏损为人民币25.6百万元（3.6百万美元），去年同期为人民币114.5百万元。经营损失率为1.2%，去年同期为5.6%。

非公认会计准则下的经营亏损为人民币10.8百万元（1.5百万美元），去年同期为人民币85.2百万元。非公认会计准则经营损失率为0.5%，去年同期为4.1%。

电商业务的经调整经营利润为人民币28.1百万元（3.9百万美元），去年同期经调整经营损失为人民币29.8百万元。

品牌管理业务的经调整经营损失为人民币38.7百万元（5.4百万美元），较去年同期人民币55.3百万元改善30.0%。

未实现投资损失为人民币20.5百万元（2.9百万美元），去年同期为人民币3.9百万元。本季度未实现投资损失主要由于我们所投资的上市公司交易价格下降。

处置子公司损失为人民币36.3百万元（5.1百万美元），去年同期无。本次亏损主要因公司 2025 年第三季度实施战略调整后处置子公司所致。

金融工具的公允价值变动收益为人民币2.4百万元（0.3百万美元），去年同期为亏损17.0百万元。金融工具的公允价值变动主要来源于公司投资的金融工具价值变化。

汇兑损失为人民币7.8百万元（1.1百万美元），主要由于截至2025年9月30日第三季度汇率变动，去年同期为汇兑收益人民币11.9百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币107.1百万元（15.0百万元），去年同期为人民币88.1百万元。

归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为人民币1.85（0.26美元），2024年同期均为人民币1.48元。 

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净亏损为人民币40.2百万元（5.7百万美元），去年同期为人民币66.8百万元。

非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净亏损为人民币0.70元（0.10美元），2024年同期为人民币1.12元。

分部信息

1、        分部资料

集团有两个经营分部，即（1）电商业务（2）品牌管理。

以下摘要描述了本集团各经营分部的经营情况：

（1）  电商业务以宝尊传统电商服务业务为主，由宝尊电商（BEC）和宝尊国际（BZI）两条业务线组成。

宝尊电商涵盖中国大陆核心电商业务，包括店铺运营、客户服务、仓储物流、供应链管理、技术解决方案和数字营销。

宝尊国际涵盖宝尊在中国大陆以外的电商业务，于中国香港、中国澳门、中国台湾、东南亚及欧洲等市场开展业务。

（2）  品牌管理专注于品牌赋能，通过战略定位、品牌营销、电商运营、供应链及技术赋能品牌，与品牌建立更长远及深刻的联系。目前，本公司品牌管理的主品牌为Gap在大中华区业务。

2、        分部数据

下表提供了截至2024年和2025年9月30日的3个月内集团可报告分部业绩的摘要：

截至9月30日止三个月

2024

2025

人民币

人民币

净营收：

电商业务

1,757,320

1,798,654

品牌管理

330,605

395,961

抵消跨分部交易的影响*

(30,905)

(38,381)

合并净营收

2,057,020

2,156,234

经调整经营利润（损失）**：

电商业务

(29,781)

28,090

品牌管理

(55,332)

(38,729)

抵消跨分部交易的影响*

(50)

(129)

合并经调整经营损失

(85,163)

(10,768)

未分摊的费用：

股票薪酬支出

(19,628)

(6,917)

业务收购产生的无形资产摊销

(9,529)

(7,782)

回购的美国存托股的注销费

(162)

(150)

子公司处置损失

—

(36,262)

其他净收益（开支）

4,596

(21,952)

除所得税及权益法投资（损失）收益前损失

(109,886)

(83,831)

*抵消跨分部交易的影响主要包括电商业务向品牌管理提供服务的收入。

**经调整经营利润（损失）为各分部的运营利润（损失），不包含股票薪酬支出、业务收购产生的无形资产摊销及

回购的美国存托股的注销费。

电话会议

本公司将于2025年11月25（星期二）东岸时间上午6时30分（同日北京时间下午7时30分）举行电话会议以讨论盈利事宜。

业绩电话会议的拨号详情如下：

美国:  

1-888-317-6003

香港: 

800-963-976

新加坡: 

800-120-5863

中国内地: 

4001-206-115

国际:

1-412-317-6061

密码:

0064930

业绩电话会议的回放可于2025年12月2日前通过致电以下号码收听：

美国: 

1-877-344-7529

国际:

1-412-317-0088

加拿大:

855-669-9658

回放登入密码:

6299059

在宝尊网站http://ir.baozun.com的投资者关系一栏将提供电话会议的现场直播。网上回放也可以于会后通过同一链接获取。

采用非公认会计准则财务计量

本公司亦采用若干非公认会计准则财务计量以评核业务。例如，本公司采用非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的经营利润率、非公认会计准则下的净利润（损失）、非公认会计准则下的净利润率、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失），作为补充计量以审视及评核其财务及经营表现。呈列该等非公认会计准则财务计量不拟作为独立考虑、或替代根据美国公认会计准则编制及呈列的财务资料。

本公司将非公认会计准则下的经营利润（损失）定义为撇除股份激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、收购相关的专业费用、商誉减值及回购的美国存托股的注销费。本公司将非公认会计准则下的经营利润率定义为非公认会计准则下的经营利润（损失）占总净营收的百分率。本公司将非公认会计准则下的净利润（损失）定义为撇除股份激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、收购相关的专业费用、商誉和投资减值损失、非暂时性权益投资减值、回购的美国存托股的注销费、子公司和股权投资处置净损失及未实现投资（收益）损失后的损失。本公司将非公认会计准则下的净利润率定义为非公认会计准则下的净利润（损失）占总净营收的百分率。本公司将非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）定义为撇除股份激励费用、业务收购产生的无形资产摊销、收购相关的专业费用、商誉和投资减值损失、非暂时性权益投资减值、回购的美国存托股的注销费、子公司及股权投资处置净损失和未实现投资（收益）损失后的净利润（损失）。本公司将非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）定义为非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）除以用作计算每股普通股净利润（损失）的加权平均股数再乘以三。

本公司呈列非公认会计准则财务计量，因为本公司管理层用此评核本公司的财务及经营表现和制订业务计划。非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）反映了本公司的持续业务经营情况，以此各期间可进行更有意义的比较。本公司认为，采用非公认会计准则财务计量可方便投资者以与管理层相同的方式了解和评估本公司当前的经营表现和未来前景（倘彼等如此选择）。本公司亦认为，非公认会计准则财务计量通过剔除若干开支、收益╱损失和预期不会产生未来现金付款或属非经常性质或未必能反映本公司核心经营业绩及业务前景的其他项目向管理层和投资者提供有用信息。

非公认会计准则财务计量并非根据美国公认会计准则定义及并非根据美国公认会计准则呈列。非公认会计准则财务计量作为分析工具存在限制。使用非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的净利润（损失）、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）的其中一项主要限制，是它们并无反映影响本公司营运的所有收入及支出项目。此外，非公认会计准则计量可能有别于其他公司所采用的非公认会计准则计量，包括同业公司，使其财务业绩与本公司业绩作比较时有潜在限制。鉴于上述限制，期内的非公认会计准则下的经营利润（损失）、非公认会计准则下的经营利润率、非公认会计准则下的净利润（损失）、非公认会计准则下的净利润率、非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失），不应独立考虑或视为可替代经营利润（损失）、经营利润率、净利润（损失）、净利润率、归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净利润（损失）及归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股净利润（损失）、或根据美国公认会计准则编制的其他财务计量。

本公司将非公认会计准则财务计量调整至最接近的美国公认会计准则绩效计量以补偿有关限制，从而在评核本公司表现时应予考虑。本公司鼓励 阁下全面审查本公司财务资料，而非依赖单一财务计量。有关将这些非公认会计准则财务计量调整至最直接可予比较的公认会计准则财务计量的对账程序，请参阅随附标题为「公认会计准则与非公认会计准则的业绩对账」的列表。

安全港陈述

本公告载有前瞻性陈述。该等陈述乃根据1995年《美国私人证券诉讼改革法》的「安全港」条文而作出。该等前瞻性陈述可从所用词汇如「将」、「预期」、「预计」、「未来」、「拟」、「计划」、「相信」、「估计」、「潜在」、「继续」、「持续」、「目标」、「指引」、「日后」、「展望」及类似陈述加以识别。非过往事实的陈述，包括有关本公司策略及目标的陈述，计划交易的完成或利益的陈述，均属或含有前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险及不确定性。多项因素可能导致实际业绩与任何前瞻性陈述所载者出现重大分别，包括但不限于载于本公司向美国证券交易委员会提交的存盘文件及本公司于香港联合交易所有限公司网站发布的公告、通告或其他文件内。本公告提供的所有数据以截至本新闻公布尔日期为准，并基于本公司认为截至该日期属合理的假设，而且除根据适用法律外，本公司概不承担更新任何前瞻性陈述的任何责任。